一個月前，牛熊證每日成交金額曾一度佔大市達41%，坊間亦對牛熊證街貨集中區域，更是熱烈關注，而投資者普遍地使用相反理論去預測大市短期的走勢，在恒指由今年低位16,170點升至20,000點附近時，一定程度的適當應用，應有不俗回報。
不過，當踏入十一月後，筆者朋友指牛熊證街貨分析的魔法彷彿失去了效用。事實上，這個方法從未有失去效用，只是在乎有否使用恰當；當大市本月首突破20,000點後，不少熊證被收回，但餘下熊證街貨量仍較牛證多，大部分集中於20,500至20,800點區域，不過大市未有突破上揚，反而經歷異常巨大波幅，三日間便已跌至19,000點，很快又重返20,000點水平，如當時以相反理論應用便會有所損失。
截至周一，恒牛證總街貨約13.8億份，恒熊證總街貨約24.5億份，比例約為1：1.8，比例未有明顯差距，因此我們暫不能以牛熊證街貨去預測市場，只可以演繹現時部分投資者較為看淡大市，盲目應用牛熊證街貨集中區，只會帶來反效果。大市轉勢與否，仍然言之尚早。
每一種市場指標，都原有它應用的假設性及時間性。如條件情況未能支持其假設性的立論，就不可以採用。牛熊證相反理論的日趨普及，其應用威力有可能會慢慢地減弱下來，因此應用條件的嚴謹性亦要相對提高，以減低錯誤率出現。
亞太區認股證/牛熊證銷售部主管-美林亞太區股票結構性產品部董事黃書耀