內地用電需求旺盛，缺電危機擴大，電企亦面臨○八年以來最嚴峻的營運壓力。另《火電廠大氣污染物排放標準》將於明年一月一日實施，環保標準的提高，無可避免增加電廠的運行費用。有見及此，內地傳出將會調整電價，以緩解電企經營困難的狀況。
上月內地CPI回落至5.5%，通脹問題紓緩。預計明年CPI漲幅可受控，有關部門近期已將電價調價方案上報，考慮到通脹下降趨勢初步確立，電力調價方案獲批的可能性較大。若調價最終得以落實，將可緩解電荒問題。
然而，即使上調電價，電企能否進一步提升盈利能力，還需看電煤合約談判進展，及明年現貨煤價水平。若然中央批准加電價，相信煤企亦會要求上調煤價，故電企仍難解決成本壓力。在眾多電力股之中，筆者較看好華潤電力（00836）。集團上半年營業額290.3億元，同比上升37.2%，但純利僅增1%至24.8億元，主因燃料成本高達173.5億元，佔收入近六成，反映煤炭價格帶來的沉重負擔。
不過，集團積極拓展上游煤礦業務，在母公司支持下，近年不斷收購煤炭資源，有效對沖成本上漲，在市況較反覆情況下，該股更具防守力。內地通脹料見頂，為上調電價創造有利條件；而潤電在新能源發電比重增加，以及煤炭自給率上升，均可令盈利能力轉強。建議15元水平吸納，上望16.5元，止蝕14元。
康宏證券及資產管理董事黃敏碩（作者為註冊持牌人士）