上星期歐洲央行（ECB）出乎意料減息25點子，ECB行長德拉吉又稱，歐元區可能在一一年餘下時間內陷入「溫和衰退」。ECB的行動及德拉吉的言論，顯示通脹在央行的決策上之影響可能變得較為次要，反映經濟增長的數據將更為重要。若經濟數據仍差，ECB或有進一步放鬆措施。
市場焦點轉而落在意大利身上，意國總理正面對國內下台壓力，意大利十年期國債收益率逼近7厘的高水平，令意大利需要援助的壓力大增，市場因而觀望反對派會否提出不信任動議。
意大利及希臘債息再創新高，未有因之前歐盟提出的解決方案而回落，可見市場對方案並不信任。避險需求一方面支持美元，另一方面投資者不願冒險，歐元自然難升。
澳洲儲備銀行上周亦減息四分之一厘，指通脹現在已不成威脅，該行並同時調低經濟增長預測。這令筆者認為，全球經濟增長惡化的程度可能較我們預期為快，若果真如此，現水平商品貨幣的估值可算是十分高，令我們繼續中線看淡商品貨幣。
相反，日圓作為市場上主要的「避險天堂」，雖然日本政府進行干預，但始終難敵市場力量，目前可說是吸納日圓的機會。
敦沛金融市場分析部分析員陳嘉傑