歐債毒火愈燒愈旺，不但蔓延至意大利這個歐元區第三大經濟體，骨牌效應更波及遠至大西洋彼岸的紐約華爾街，同樣火光熊熊，一再有金融機構「毒發」。在期貨經紀商明富環球上星期申請破產保護之後，投資銀行Jefferies被債券評級公司點名持有數以十億美元歐豬國債，結果急急在過去幾天把持倉減半，以證明並無風險失控及周轉問題。從中可見歐豬國債已被視為生人勿近的「毒產」，金融機構將永無寧日，不知何時被毒火燒身。
雖然本港投資者未必熟悉Jefferies，但這家中型金融機構來頭不小，是華爾街現存最大的獨立投資銀行之一，因為其他大行不是在金融海嘯中消失，便是轉型為商業銀行換取聯儲局打救，所以其被降評級和股價一度跌停，帶來巨大震撼性。Jefferies及明富環球投資歐豬國債的方法並不相同，卻齊齊受到毒債拖累，背後響起的警號絕對不能忽視。
Jefferies強調手上的歐豬國債長倉，均有相對應的淡倉對沖，淨頭寸微不足道，風險極低。這講法並非無道理，因為監管機構在正常情況下，也會接受以淨額計算持倉風險，問題是歐豬國債現在並非處於正常市況，要拆好倉有人願買嗎？要平淡倉有人願接嗎？出入價能相抵嗎？恐怕連當事人也不敢保證，說是做足對沖也難取信於市場。早走一步的明富環球何嘗不是如此呢！
理論上，投資銀行在市場上多扮演莊家的角色，為買家供貨及為賣家接貨，撮合生意賺取中間差價，至於經紀交易商則更是名副其實的中間人，賺佣金為主。可是今次被歐債毒火波及的主角，看來都有相當數量的自營業務，利用財務槓桿投資歐豬國債，縱然持倉方式不同，與主營業務的關係一樣撲朔迷離，是否不務正業值得關注。
這便帶出更為深遠的警號，究竟美國金融機構直接及間接涉足歐豬國債的規模有多大呢？幾家美國大銀行早前公布的業績顯示，部分原來是歐債違約掉期的大莊家，倉位則差異頗大。正如剛才說過，以為不同持倉可互相對沖，實情是市場會突然要求個別看待，風險將以倍數擴大，所以只看淨持倉並不足夠，還要知道具體好淡倉位及衍生工具數量，監管機構必須盡快摸清底細。
很多涉及歐債風險的金融機構，分支遍布全球，在香港有業務的不在少數，難保不會受到毒債發作拖累，突然無法正常營運，屆時就算有能力埋單交收，亦會對客戶造成極大麻煩，一旦無力履行交收責任，更有可能觸發市場恐慌。所以監管機構必須打醒十二分精神，切勿畫地為牢，別以為管好自己的小天地便安枕無憂。