康師傅飲品擬拆上市

康師傅昨日收報22.75元，升9.37%。

據悉，公司管理層昨日來港召開分析員會議，魏應州於會後表示，集團與朝日啤酒的合營公司將考慮分拆上市，並形容為長遠計劃，故目前未有時間表。該公司正是今次交易的主角，即集團子公司康師傅飲品。

然而，綜合工銀國際、瑞銀及德銀等券商的分析，均認為對是次交易仍不能過分樂觀。

里昂唱淡 目標價$20.1

其中以里昂看法較為負面，該行指兩大企業的業務整合需時，加上百事中國非酒精飲料瓶裝業務利潤能力不高，康師傅飲料方面短期毛利將受壓。同時整體飲料業務增長疲弱，估計康師傅第三季業績難有驚喜，因此維持「跑輸大市」評級，目標價20.1元。

瑞銀及德銀相信，交易有利康師傅飲料收入及市佔率擴大。瑞銀料，其市佔率將提升至18.5%，但百事中國的瓶裝飲料業務去年虧損擴大至1.76億美元，料將影響康師傅純利達6,000萬美元，或需要削減相關業務經營開支24%。

對手或研購內地品牌

瑞銀指競爭對手可口可樂更可能受刺激，再次研究收購內地飲料品牌。

德銀續指出，康師傅與百事中國的市佔率成功超越可口可樂之餘，康師傅也可利用百事環球飲料渠道，加強其產品組合。不過，瓶裝飲料業務的低毛利以及低股本回報率，預期對康師傅產生負面衝擊，故該行僅維持「持有」評級。

工銀國際也指，交易長遠為康師傅帶來多項協同效益，但扭轉裝瓶業務虧損、產品組合及收入基礎擴大後更有效分配資源，為未來幾年的最大挑戰。