Smart Money：亞洲債券入市合時

保誠亞洲債券基金投資於亞洲的國家或企業債券，當中約兩成的資金投資在銀行業，其次18.7%投放在亞洲政府債券，在國家分布上，南韓及菲律賓佔大比數，分別佔基金資產值約18.5%及15.1%。

黃文彬表示，歐洲債務危機沒有明顯的進展，而且美國經濟數據持續疲弱，環球投資者正致力削減風險，將採取較為保守的態度，並會縮減對新興市場的投資，九月亞洲多個貨幣及債券市場已出現獲利回吐壓力。

保誠黃文彬認為，現時為亞洲債券的入市良機。（黎達豪攝）

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亞洲銀行業基礎佳

不過，黃文彬認為中長線而言，仍然看好亞洲債券市場，「獲利回吐壓力雖令亞洲債券收益率上升，但反而造就亞洲企業債券的投資良機。」他預期當環球市場回穩時，亞洲債券市場將穩步回升，而目前亞洲高收益債券的投資價值較高。

對於亞洲企業盈利預測最近有轉差迹象，黃文彬指企業的現金流仍健康，而亞洲銀行的基本因素依然強勁，亞洲企業違約的可能性極低，他表示：「近十年企業的透明度及貪污等各方面正改善，亞洲債券市場在主權評級提升方面亦取得重大進展。」他認為，亞洲經濟及財政基調都較樂觀，「在經濟增長上，新興國家或會跑贏已發展國家，特別是亞洲國家享有穩健的財政預算及良好的債務狀況。」

留意資金萎縮風險

根據國際貨幣基金組織（IMF）的資料，G20先進國家經濟體去年的債務佔國內生產總值（GDP）比例超過100%，預計二○一五年時會升至125%的水平，但亞洲地區的公共債務佔GDP僅約三分之一。

但黃文彬亦提醒投資者，在投資亞洲債券時要留意相關風險，特別是市場流動資金萎縮影響債價的問題，「金融市場疲弱氣氛進一步惡化，環球投資者料續抽走資金，因此亞洲市場將面臨市場流動資金萎縮。」

市傳美國聯儲局今年或推出第三輪量化寬鬆政策（QE3），屆時或會令市場上的熱錢增加且多會投向新興國家，因此黃文彬表示亞洲債券投資者或需面對資金限制的風險，「倘環球投資者將大量資金投入亞洲市場，亞洲各國政府在必要時將限制資金流入，以防止貨幣大幅升值削弱出口競爭力，損害國內經濟增長。再者，亞洲債券市場的債券價格或會受新一輪通脹壓力及央行貨幣緊縮政策影響。」

參照市面其他亞洲債券基金表現，一年平均回報升0.78%，而保誠亞洲債券基金一年回報跌0.23%。而三年年均表現亦不俗，多數取得每年逾5%的回報，較不少投資工具表現出色。