港股近周因歐債問題時好時壞，走勢缺乏方向，中長線投資者離場觀望，令正股交投曾急降，前周撇除輪證成交，股份交投較十月首兩周平均成交金額跌逾35%，同期輪證成交金額只下降約5.8%，令輪證成交佔大市比例由十月首兩周平均約28.8%，升至前周平均約36.9%。由於當時大市出現成交淡靜，波幅卻維持高企的怪現象，造就了前周輪證成交比例極高的極端情況。
當歐盟於上周四公布就歐債問題達成共識後，市場信心大為改善，正股交投急增，輪證成交金額佔大市成交比例即時下降至兩成以下，日均成交金額則維持在180億至200億元之間。
此等數據足證對輪證投資者而言，他們看重的，是市場是否具有足夠的波幅，好讓他們透過衍生工具作部署，在市場波幅中找尋獲利機會。因此，只要大市具有一定波幅，輪證投資者仍會積極參與投資，他們的交易數量，是與大市的日內波幅有關，而非與大市成交金額相關。
另一牛熊證成交轉趨活躍的原因，是個股走勢飄忽，欠缺方向，個股窩輪的引伸波幅急升且變化較大，其實際槓桿比率亦偏低，對投資者缺吸引力，寧可選擇直接部署於大市的短期升跌及買賣表現較穩定的指數輪證。
個股窩輪十月份日均資金流出金額為114萬元；較九月份的日均流入金額2,571萬元是每況愈下；同期指數窩輪及牛熊證的日均資金流入金額分別為926萬及2,476萬元；較上月平均下跌9%及升6.2%。雖然不論個股及指數輪證之資金流入量俱有所下降，但指數產品明顯受影響較少，顯示指數產品吸納了個股輪證投資者。
由於牛熊證產品向以指數產品為主導，其槓桿比率的選擇亦較指數窩輪為多，故指數產品中，又以恒指牛熊證最受市場歡迎，致令其日均成交金額由上月平均104億元，略為增至本月的112億元。
事實上，投資者買賣牛熊證的主要風險為槓桿比率會隨相關資產價格變化；以及其強制收回機制。
現時選擇恒指牛熊證，投資者宜參考短期大市平均點數變化，再選擇收回距離在該平均數以上的恒指牛熊證。投資者一旦買入收回距離在該平均數以內的恒指牛熊證，以歷史數據作參考，則翌日甚至即市已有機會被收回。選擇較遠收價的牛熊證，好處是在現時市況中的投資者一旦看錯市，尚有一些時間考慮是否止蝕或轉換至較遠收回價的牛熊證上。此外，由於期權引伸波幅已有所下降，投資者亦可考慮以不具收回機制的恒指認股證作入市工具。
瑞信香港認股證及牛熊證銷售主管何啟聰
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