在歐債危機紓緩後，全球股市從低位回升不少，筆者個人看好港股短期走勢，並估計港股短線高位將在本月尾至下月初期出現，高位大約在20,000點左右。上述估計並非基於以往多以移動平均線、保力加通道甚至黃金比率等傳統分析工具去考慮，反而筆者所考慮的主要單純以最新牛熊證收回價分布作為考慮。
根據過往經驗，大戶普遍殺大賠小，萬試萬靈。現在所有牛熊證當中，以19,100至19,700點收回區熊證數量最大，以此估計，大戶要把熊證殺光殺淨，最少要殺至19,700點以上200點水平，只有這種殺法才可以連剩餘價值也殺清光，熊證投資者則輸清光，翻身無望。
其實自從窩輪、牛熊證等衍生工具面世以來，佔大市成交比例愈來愈高，對大市短期走勢影響亦愈來愈大，而且個別證券商亦以割喉式方式作招徠，可以預視衍生工具成交在將來將再進一步上升，將令股市更見波動。
最近的例子，就如港股月初在衍生工具推動下，原先應跌至17,500至18,000點就喘定下來，但最後要跌至16,100點才停下來；反彈的時候，因為之前跌過龍，正常應預計港股反彈至18,500至19,000點就止步，但現在因為計入牛熊證之影響，又要將預計調高1,000點至20,000點。因此作為散戶投資者，必須留意牛熊證、窩輪等分布以免無辜成為大戶點心。
（作者為註冊持牌人士）
勝利證券資產管理部基金經理楊俊文