Smart Money：印尼基金抗逆強

印尼股票基金以估值導向投資法選股，傾向物色基調良好但估值偏低的公司，近三成的資金投資在當地的金融股，至於能源股、消費股則佔約一成。歐債危機陰霾不散，令持歐債的國際銀行受累而股價大瀉，周永堅認為印尼當地的銀行專注本地業務，不受歐債影響，故值得投資，因此基金所持的金融股中，銀行股佔比重甚高。

央行力抗外圍震盪

根據以往的經驗，在市場避險高漲的時候，印尼股市及印尼盾均容易受到衝擊，加上外國投資者持有大量印尼政府債券，一旦出現走資潮，將對該國經濟帶來負面影響。

保誠周永堅認為，印尼外儲足以抵禦外圍衝擊。

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不過，周永堅認為，印尼央行已具備抵禦外圍震盪的能力，「該國的外滙儲備不斷增加，已達1,227億美元，相當於九個月的進口值，所以即使受到衝擊，印尼央行也有能力應付。」

過往多次的金融危機中，周永堅認為印尼的抗逆能力已清楚顯示出來，他續說：「當歐債危機展開時，印尼的經濟增長逾4%，反之其他國家則呈經濟收縮，預期最近由歐美引發的經濟放緩，將不會對該國構成重大影響。」

印尼的年輕人口不斷增加，令勞動人口持續擴大，周永堅指這對強勁內需帶來支持，而對出口依賴偏低更進一步鞏固該國的抗逆能力，「印尼內需佔國內生產總值（GDP）約60%，與美國相關貿易活動僅佔GDP的2%。」

不過，過去40年，該國通脹情況嚴重，平均高於9%，今年九月份的消費物價指數為4.61%。

周永堅表示，該國央行決心將通脹維持在5至6%的水平，並已實施多項措施解決流動資金過剩的問題，「當局已提高銀行存款準備金率、設置短期海外貸款上限及延長政府債券到期日，同時亦容許印尼盾升值以對付輸入性通脹，近日食品價格已得以紓緩，通脹亦可期回落。」

基建不足 阻礙發展

印尼基建落後亦常被指是經濟發展的絆腳石，過去五年，當地政府的基建開支低於GDP的2%，主要機場及港口落後，產電量亦嚴重不足，周永堅指當局已制訂新政策加快基建發展。

周永堅形容，二○一○至今，印尼股市是亞洲表現最佳的股市之一，現水平印尼股市對投資者可能缺乏吸引力，但隨着宏觀基本因素持續改善，對該國前景保持樂觀，預期印尼市場將由企業盈利增長帶動，「投資者不可忽略，九七年亞洲金融風暴後，印尼公司已提高營運效率及透明度，財政亦更為審慎。」參照市面上其他印尼股票基金的表現，除了JF印尼基金回報錄得一年3.46%的升幅，其餘平均一年跌2%，而保誠印尼股票基金近一年的回報則跌0.38%。