埃利安：經濟危機瀕爆煲

記者：何玉婷

財赤超巨　失業率駭人

埃利安解釋，銀行體系在這過程中會愈趨脆弱，需要央行提高流動性支持，甚至接受注資，而對西方國家而言，陷入新一次衰退是非常不利，因個別國家正面對巨額財赤，加上現存的金融措施，減低了可推行政策的靈活性。

他亦表示，環球銀行業唇亡齒寒，市場擔心歐債危機擴散，進一步減慢經濟增長，不局限於歐洲，部分美國金融機構亦受壓。

他續指，實體經濟已經非常衰弱，舉例美國的失業率仍維持於9%高位，而綜合就業不足及失業情況的廣義失業率則達驚人的16.5%，情況告急；而在部分歐洲國家情況更嚴峻，如西班牙的年輕人失業率高近50%。

「上述狀況均可反映歐美兩地決策者於施政上面對的急切性，以及其他國家重建動力的重要性，從而讓多國在充斥不確定性、風險增高的國際環境中繼續前行。」

環球股市未見起色，估值被指是出奇地低、股價是出奇地「抵」，多位股神亦呼籲股民趁低吸納，埃利安卻提醒，「基於西方在結構上遇到多種衝擊，而進一步『減槓桿』的壓力增加，投資者涉獵股票時要加倍留神。」

揀股勿貪平 先睇報表

他認為，揀股時去辨別企業好壞，企業資產負債表的穩健程度是首要的考慮因素。

一邊廂，歐美兩地的債務問題吸引全球的眼球，而處地球另一端的中國則嶄露頭角，在國際舞台上的地位日漸提升，埃利安認同，「中國在發展進程中出現的突破，教人印象深刻，成功讓以百萬計的人口脫貧，的確取得前所未有的成功，成績在別國史無前例。」

他預期，中國經濟將以緩慢速度增長，但增長仍會相對強健，尤其是對比歐洲、日本及美國，而中國在中線而言，在經濟規模上有望取替美國，成為全球最大的經濟體。

人幣十年內難成儲幣

「中國在進化過程中，需作出多個舉足輕重的決策，包括是否讓人民幣成為國際儲備貨幣。」然而他相信，人民幣在10年內未可躍升成國際儲備貨幣，中國官員將防止（Resist）人民幣國際化，只會繼續集中火力去達到國內目標。

「總括而言，國際系統將逐漸不再以美國為主導，由單極世界走向一個多極的世界，而儲備貨幣的角色亦會由一籃子貨幣去擔當。」

埃利安（Mohamed El-Erian）小檔案

現職 太平洋投資管理（PIMCO）首席執行官

威水史 被譽為「世界上最聰明投資者」之一，於○九年及一○年獲選為「全球100名頂尖思想家」

履歷 曾任國際貨幣基金組織（IMF）中東部門副主任

花旗所羅門美邦新興市場經濟研究小組負責人

哈佛管理公司主席兼行政總裁

學歷 牛津大學經濟學碩士及博士，持有劍橋大學經濟學學位

著作 《When Markets Collide》