人幣價差擴爆套利潮

自從上月底貿易項下的上海兌換窗口淨賣出一度爆額，導致CNH市場湧現大量沽盤，一度令CNH和CNY價差達1,200點子，其後至本月十日重啟窗口，CNH價才得以平穩，惟後來市場再度拋售CNH，令到CNH再度急瀉，拉闊與CNY價差，一度逾1,600點子。

賺幅可高達600點子

銀行界人士指，近期CNY和CNH價差達1,000點子，觸發套戥活動，以此水平計，扣除成本後可賺約600點子，由於兩者價差夠闊，故有利可圖。

CNH一般較CNY存在溢價，早前受到爆額和平倉盤影響，才會罕有地較CNY折讓。

投資者透過企業人民幣戶口買賣人民幣，是按離岸市場供求而定的CNH價，而個人人民幣戶口透過銀行買賣人民幣，銀行開價是參照人民幣清算行中銀香港（02388）開價（即CNY價）而定。

透過以企業戶口低買人民幣，再轉帳至個人戶口高賣人民幣，只要看準時機，似是穩賺不賠，惟當中亦涉及風險，除了CNY和CNH價差須達400點子以上外，個人戶口每日兌換人民幣上限僅2萬元人民幣，有別於企業戶口買賣人民幣並不設上限，未必可立即透過同一個人戶口大量沽出人民幣，然而，可同一時間不同銀行，或以不同的個人戶口進行。

CNH收市價上周五較上周一跌約0.79%，除了上周一與CNY價差較窄，僅454點子，其他時間均拉闊至逾600點子。有分析指，近期CNH走勢偏軟，與銀行和企業大量沽售CNH交收遠期合約（DF）、買入不交收遠期合約（NDF）有關，對賭兩者價差將會不再存在。

離岸價料短期仍受壓

未來兩個月，企業以抵押作貸款的信用證（LC）陸續到期，以及以人民幣存款作貸款抵押的套息交易到期，銀行界人士預期，短期而言，由於美元需求較強，料CNH的賣盤仍將多於買盤，預期CNH仍會受壓，惟相信價差未必會再拉闊至約1,000點子，大幅減低進行套戥的意欲。