歐債危機暫現曙光,繼歐洲央行向歐洲銀行提供無限量12個月貸款後,法國總統薩爾科齊向美國總統奧巴馬保證,將於十一月解決債務問題。德國政府發言人亦表示德法正秘密敲定歐元區援助計劃。投資者避險情緒得以紓緩,VIX恐慌指數回落至32.86。不過,美國國會否決奧巴馬4,470億美元創造就業計劃,加深美國經濟放緩的憂慮。
環球經濟放緩風險增加,多國央行已開始藉減息刺激經濟增長。繼巴西後,印尼央行宣布將基準利率下調0.25%至6.5%。不排除其他新興市場國家跟隨減息。美國聯儲局主席伯南克早前宣布維持低息政策至一三年中,歐洲央行亦維持利率不變,環球低息環境有利債券回報。據彭博資料顯示,截至九月尾,美銀美林環球主權債券指數一個月、三個月及六個月總回報達1.037%、4.039%及5.837%。另一方面,新興市場國家擁有巨額外匯儲備,債務佔本地生產總值比率相對歐美國家低,顯示新興市場債券基本面仍穩健。然而,美元呈強勢,令資金流出新興市場,新興市場貨幣兌美元貶值,或減低新興市場貨幣計價債券表現。
近期,環球股市及債市因歐債危機及美國經濟數據而波動,投資者避險情緒仍高,對可提供相對吸引回報及穩定性的資產需求殷切。據理柏數據顯示,理柏環球平衡混合基金指數五年走勢,大部分時間介乎於MSCI世界股票指數及巴克萊全球債券指數之間。環球平衡混合基金組別平均三年標準差為15.15,介乎於環球股票基金及環球債券基金的23.67及9.11。
康宏投資研究部