金融徐筆:股份互控有利有弊

講開股票分析,投資者最多見到嘅,除咗之前講過嘅二三線股─—「拆配合供」之外,大部分都係收購同合併,賣嘢同將資金放入上市公司裏面,以其創造不同市場嘅反應同期望。今次呢個例子,又幾得意,叫做「互控」,當一個案例研究學習學習。

早排民豐企業(00279)同威利國際(00273)以互相認購對方約4,800萬元股份,一來一回錢唔使攞,亦都因為呢一個Deal,大家都各自各成為咗對方嘅單一大股東。

一旦分開代價沉重

從管理學角度來分析,揸股份少可以當作係策略性投資(或者叫做畀面派對),以呢個個案來睇絕對唔可以咁講,依家簡直係「同撈同煲兄弟」嘅格局。互控嘅做法,好處在於各自上市嘅地位仍然可以維持,當然管理層亦都係有兩個,各自可以發展佢哋現存嘅業務。業務上的一致性又可以提升。但唔好處就係,如果有乜嘢事,分開嘅代價係可以好沉重,點樣分手同埋可能帶動互沽哭泣遊戲,所以每種方法都係有利弊。

投資者分析呢個案例,會因為股價上嘅不平等折讓而令股價進一步受壓。不過,轉個角度來睇,兩間公司嘅業務幾乎係極一致性,往後分析佢哋嘅股價表現,就要以Sammi嘅舊歌──《親密關係》來分析。情況就好似講起Sammi一定要講吓安仔一樣,故事嘅豐富程度會同時提升,大家就更happy,係咪?

香港大學電子金融服務榮譽助理教授徐燦傑

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