讀者如果有印象的話，應會記得筆者早在今年六月時已在不同專欄及訪問中提到海嘯第二波已至，叫大家「現金為王」。時至今日，筆者仍是這句。上星期因歐債危機持續惡化，加上市場對中國經濟硬着陸的憂慮升溫，恒指曾低見16,170點。其後歐洲央行提出向歐洲銀行注資以增加流動性，加上英國加大量化寬鬆政策，令市場在極悲觀情緒中開始作出報復式反彈，上周五恒指最終收報17,707點。
但不要忘記，兩大消息一出後恒指僅較上周升115點。任何熊市反彈均不持久，筆者估計這一波最多反彈至18,000至18,600點時即見強大阻力，最終無以為繼。跌市期間有貨散貨，無貨趁高沽仍是最佳策略。
現時仍有不少市場人士喜好以價值投資作出分析，並勸讀者入市。也許長遠來說他們是對的，但在悲觀情緒仍為主調，加上大市未見有明顯見底訊號，今天你以為是平價，明天可能就會見到低處未算低的景象。
記得某資深股評家在過去數月一直推薦某新材料股，以「基本價值」 為由叫人愈跌愈買。結果該股自七月中見頂後一直回落，高低位至今已相差68%。也許該股真有其「價值」，但筆者始終相信，在大環境極差時，好股壞股命運基本相同，能夠長期逆市而上的股票實在少之有少。即使真的對某股市情有獨鍾，也要確保自己有足夠的坐貨能力，無奈這正是散戶所缺乏的。
所以讀者還是能忍則忍，待真正見底訊號出現時再入市吧。如果真想博反彈，也要控制注碼，短線炒賣報復式反彈也無不可。不過，這些機會畢竟不多，只有市場發生恐慌性拋售才會出現。讀者有信心捕捉到這些機會嗎？
經濟學家關焯照