Smart Money：兩手準備 金非昔比

何時才是入市時機？蘇皇股票衍生及結構性產品董事曾少華認為，散戶應在國際金價於技術上有明顯走勢時才追入市，相信現時亦是留意黃金輪的適合時機，但投資者要做好Call、Put的兩手準備，就像早前金價在1,800美元至1,900美元間形成「雙頂」，走勢上有回落迹象。若金價無力突破50天線（約1,750美元），就可以Put輪做淡，另當金價升穿阻力，如頸線等支持位亦可追入。但他提醒投資者只宜作數天的短線部署，例如當股價跌穿10天線可短期以購證博反彈，同時切忌貪心，宜以10至20%止賺以鎖定回報。

波動大忌「即日鮮」

值得留意的是，雖然美元與港元掛鈎，黃金輪因匯價波動要面對的額外風險有限，惟金價往往在港股交易時段窄幅上落，於歐洲開市後才加大變化，因此投資者不宜「即日鮮」，這樣才能追逐金價升跌波幅。

買賣黃金輪與一般股份掛鈎窩輪比較，投資者需面對甚麼額外風險？曾少華指出，金價走勢受歐債等外圍因素左右，當美匯指數急升，理論上會對金價構成負面影響。

他建議投資者以長期貼價或價內的黃金輪部署，但入市前要留意掛鈎的資產是現貨金、期金還是黃金交易所買賣基金（ETF）。他認為現貨金透明度高，但若窩輪是與黃金ETF相關，投資者亦可炒作溢價收窄及擴闊的方向。

資金流反映大部分投資者的取態，投資者反而可以利用相反理論部署。舉例，在九月二十七至三十日，有175萬元淨流入沽證，期間金價反而一度輕微反彈。

法巴上市衍生產品部董事郭小菱提醒，縱然黃金輪的引伸波幅上落幅度較股份輪為低，但當金價在1,800美元急跌後反覆上揚，跌勢開展前，三個月貼價證引伸波幅在27至29%，之後曾上試35%，現時已反覆回落至約32%。若日後金價靠穩，引伸可能回落至27%，引伸波幅急挫是要留意的投資風險。

揀輪注意街貨量

目前市場上以短期的黃金輪較受歡迎，部分於未來兩個月到期的最為活躍，因此她建議避開對引伸波幅變化敏感度高的短期輪。

另外，雖未見看淡金價的資金湧入沽證，但市場上約四分之一的黃金沽證街貨比例超過25%，因此她提醒投資者揀輪時不宜只在乎行使價，還要留意街貨量。

法巴郭小菱推介

推介：黃金購證10023

原因：長期輪，八個月後才到期，街貨量低至僅約6%

條款：行使價2,000美元，一二年六月到期

掛鈎資產：現貨金

蘇皇曾少華推介

推介：黃金購證10123

原因：長期貼價輪，引伸波幅敏感度低

條款：行使價1,688美元，一二年六月到期

掛鈎資產：現貨金