爭持數天後，恒指跌穿19,000點，但成交額則於低位徘徊。個別股份走勢迥異，中移（00941）在市況疲弱下持續強勢，相反過去一年大部分時間跑贏恒指的和黃（00013）最近則持續下滑。該股最近連創一年新低，但衍生工具市場則見資金流入認購證，另外其主席李嘉誠亦出手增持和黃股份，該股能否守穩現水平並有顯著反彈，值得大家關注。投資者如看好和黃後市，可留意其價外認購證14581。
和黃股價於八月初業績前一度升至高位93.1元，但其後跌勢顯著，表現明顯跑輸恒指，於九月二十二日股價跌至最低59.65元，較上述高位下跌35.9%。換言之，現時和黃股價與去年九月相差無幾，即過去一年所謂的強勢已不復存在。然而，其基本因素是否真的出現了重大轉變，歐洲業務會否因歐債危機而受拖累，股價有否過分反映負面因素，這些都是值得細心思考的地方。
事實上，評級機構惠譽較早前亦確認和黃長期外幣發行人信貸評級為「A-」，前景穩定；而短期外幣發行人信貸評級為「F2」，及其外幣高級無抵押評級為「A-」，由和黃擔保的20億美元混合資本票據評級確認為「BBB」。惠譽指，評級反映和黃穩定的現金流及其業務在地理上及種類上多元化，其債務到期分布合適，資金來源分散。另外，據聯交所股權資料，近期密密吸納長實（00001）股份的長和主席李嘉誠，於八月二十二日出手增持和黃，李嘉誠以每股70.093元買入29萬股，動用2,032.7萬元，持好倉由52.39%升至52.4%。
衍生工具市場亦見投資者酌量吸納和黃認購證及牛證。截至九月二十二日的五個交易天，流入和黃認購證的資金總額約為1,280萬元，是同期流入認購證第三大的相關資產。另外，同期亦有約90萬元資金流入和黃相關牛證。八月後和黃窩輪引伸波幅出現顯著上升，八月九日至九月二十三日認購證平均引伸波幅主要徘徊區介乎35至42%，最近一周則相對平穩，處於約39%附近。
和黃九月二十三日升3.67%，報62.15元，其往績市盈率及股息率則分別為3.15倍及4.42%。投資者如看好其表現，可留意中年期價外認購證14581，行使價70.1元，將於明年三月到期；引伸波幅約42.4%，有效槓桿達5.6倍。
美林亞太區股票結構性產品部董事兼亞太區認股證/牛熊證銷售部主管 黃書耀
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