歐美貌合神離 救市各行各路

歐洲五大央行聯手救市未幾,歐盟財長會議卻已出現分歧,首次列席的美國財長蓋特納,指指點點反惹來譏諷,歐美兩大發達經濟體系步向衰落各有前因,不可用同一方法治療,現時需要的是同舟共濟,美國非但沒幫上忙反而添亂。

何況歐美的利益並不一致,本周四金磚五國開會或會商討購買歐債,中國等新興市場可能減少買美債從而把資金調去歐洲,這未必是美國所樂見。美債孳息不斷創新低,亦是拜歐債危機所賜,美國喪失最高主權評級後,評級機構對歐洲更不手軟,上周法國兩大銀行已被降級,意大利亦被穆迪警告下月或調低評級,美債更成資金避難優選。

美國與歐洲救市路向不同,你走你的陽關路、我過我的獨木橋,美國不斷擲錢,歐洲則採緊縮政策。歐洲不容再走回頭路,去槓桿化後再槓桿化,一面煞車、一面踩油門,豈不釀成車毀人亡?歐洲勒緊褲頭就要一勒到底,由奢入儉縱難亦要堅持。

美國的債務與歐洲相比是五十步笑百步,但奧巴馬仍狠擲接近四千五百億美元刺激就業,下的賭注是經濟若可改善,美國的財政收入自然會增加,惟失敗換來的後果也將更嚴重,奧巴馬賭這重注,說穿了不外是為坐總統寶座多四年。

歐美貌合神離並非一朝一夕,美國次按風暴源於監管不力,任由貨幣政策過度寬鬆,及後的解決方法是注入更多的資金,把通脹輸往其他國家,這種以鄰為壑的態度已引來不少怨言,美國此時仍以金融霸主自居頤指氣使,蓋特納只是自討沒趣。

歐洲之間的經濟步伐亦不一致,少不免同床異夢,德國和法國要為亂花錢的窮鄰付帳,國民的政治壓力,遲早在選票中體現,所以金融交易稅及歐元債券兩項議案,面對極大障礙,最惡劣的後果是歐元解體,再分成兩個或三個陣營,現時能否力挽狂瀾於既倒,尚屬未知之數,但先求有一個清晰的路向,勿因美國說三道四而自亂陣腳。

美歐的經濟前景荊棘滿途,搞不好會像日本般,一再經歷「迷失十年」。福利主義國家,人口老化是另一個危機,把爛攤子留給下一代更為不智,偏偏富國就有許多短視的政客,自己救市失敗的經驗,還要次貨充優,推銷給其他國家。

以新興市場的實力去救歐洲也是貽笑大方,金磚五國只是概稱,中國與南非經濟已相差十萬八千里,聯手救歐口號多於實際,但可取得制衡美國之效。歐盟下次財長會議可能邀中國列席,中歐經濟體系雖南轅北轍,但坐擁三萬二千億美元外匯儲備的中國,無疑是拉攏對象,歐美齟齬之際,中國若「識做」有機會坐收漁人之利,增加談判籌碼。