自八月開始，環球市場波動急遽增加，港股受外圍多方面影響，恒指經歷大幅下跌，由八月至今，累積跌幅已超過一成，而恒指亦跌穿所有移動平均線，大部分與指數掛鈎的藍籌股亦未能幸免，當中表現令人頗為失望的龍頭股──滙豐控股（00005），其股價走勢亦一浪低於一浪，跌幅更較恒指為深，於早前更宣布大幅裁員計劃。
事實上，滙控管理層為精簡架構，減低成本，為股東追求更高資本回報是無可厚非的事，不過此做法能否為公司提振股價，相信需要市場作一段時間消化及觀察，不過現時滙控股價已跌至兩年多低位，息率回報亦提升至頗為吸引的水平，投資者如考慮其現價處於異常低，對其中線有看好的表現，可留意滙控中短價外認購證14013。
滙控今年二月十八日最高位見91.9元，不過受歐洲國家主權債務問題困擾，其股價走勢開始出現疲憊，由八月一日至九月十二日，累跌21.8%，比同期恒指累跌17.3%的幅度更大。九月十六日，滙控收報64.6元，升3.11%，股價已接近○九年七月份低位，其股息率亦升至4.58%。
上周四，滙控宣布未來三年計劃在香港削減3,000個職位。集團主席范智廉重申，此舉並非意味銀行會縮減在港的經營規模，滙控仍會繼續在香港投資，今次的行動主要是提高整體競爭力。同時，英國銀行獨立委員會正就銀行業進行改革，滙控對於遷冊一直未有最後定案，但外國傳媒引述消息指，香港金管局已向滙控招手，歡迎這間「前香港公司」可以將總部遷回港，並暗示有關遷冊已經得到中國方面大力支持。
參考窩輪資金流走勢，自八月一日至九月十五日，流入滙控認購證資金共約8,420萬元，其中24日為淨流入，6日淨流出，而滙控股價亦由76.16元，下調至最低60.3元，可見市場人士仍於滙控股價下跌時，積極於低位吸納。滙控20日認購證平均引伸波幅，由八月份高位40.7%，下跌至約35%，而過去一個月低位處於約32.4%，短期下跌空間未必太大。
投資者如看好滙控，可留意中短期認購證14013，行使價71.69元，價外約11%，明年二月到期；引伸波幅約37%，有效槓桿6.7倍。截至九月十六日的五個交易天，14013的日均成交額達6,530萬元，街貨量比例約2.7%。
美林亞太區股票結構性產品部
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