水泥股近日暴瀉，由過度樂觀變成過度悲觀，故股價亦從高位急速回落。市場早前熱捧的理由是：限電令、淘汰產能、保障房需求等，及至旺季水泥價格不升反跌才如夢初醒，筆者認為看好及看淡的理由均過於敏感，中國實施調控亦已非一朝一夕，個別水泥股仍可候低吸納。
水泥股是按地區劃分，北京及華東水泥跌價，故此金隅股份（02009）和中國建材（03323）成沽售對象。相反華南水泥仍在漲價，華潤水泥（01313）相對硬淨得多。不過，在同業估值大幅下跌之當兒，「陪跌」亦是在所難免。
南方五省出現電荒，廣西更實施限電令，成為水泥價格上升的主要原因。潤泥今年上半年的業績與其他水泥股一樣相當秀麗，純利激增2.4倍至20.45億元，主要是價量齊升，該股亦有較強的購併概念，早前便斥資15億元收購雲南生產線，年產能達300萬噸，並計劃再新增100萬噸年產能。
廣東及廣西共佔潤泥營業額80%，香港大搞基建亦受惠，另在山西、海南、福建、內蒙亦建立起業務，管理層並揚言明年便可成為山西龍頭，一三年市佔率提升至25%。潤泥佔有地利，南方缺電成為其優勢，但此只會有短期幫助，集團擴展策略才更重要，押注在山西這產煤大省可成為其增長動力。
水泥股的壞消息仍不斷，內地樓市成交急劇萎縮，內地八月新增長期貸款大減，鐵路及公路等基建投資放慢，現時與市場對着幹並不明智。當然，如果水泥價格普遍回升的話，水泥股亦可迎來大反彈，屆時金隅及中建材便成追落後的對象，相反相對強勢的潤泥升幅會稍遜，但該股在中線則較具值博率。
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