大師筆陣：歐美墮落 新興市場凸顯優勢

事實上，就我們所見，美國和歐洲的債務問題，反而令市場對新興市場的基本因素和金融實力有更深的認識。

已減少依賴出口歐美

國際貨幣基金組織預期，今年新興經濟體的增長為6.6%，為已發展國家的預期增長2.2%的三倍。許多新興國家較已發展國家擁有較低的債務佔國內生產總值比率，及較豐厚的外匯儲備。隨着新興市場相對健康的特質逐漸浮現，我們有機會看到更多資金流入這些市場，遠離債務負擔沉重國家的資產和貨幣。這些市場反應令新興市場貨幣走強，巴西和印尼等國家正考慮實施外匯管制，以保護其國內製造商和出口商不會因價格過高而被擠出出口市場。

新興國家之間的貿易正在迅速增長，以往集中依賴美國和歐洲為出口目的地的傳統，在過去幾年已由盛轉衰。這情況在亞洲尤其明顯，不少亞洲國家已變得較少依賴出口美國和歐洲。

對多個亞洲國家而言，美國和歐洲已不再是它們最大的出口目的地。就二○一○年來說，中國的總出口有41%至其他亞洲國家，而泰國出口至其他亞洲國家的比重則是58%。中國正在迅速成為其他新興國家的一個增長動力，投資足迹遍及亞洲其他地區、甚至遠至非洲和拉丁美洲。我們預期新興國家的出口量將繼續增加，並有望成為這些經濟體的增長動力。

新興國消費品需求升

就投資主題而言，新興市場人均收入和消費增加繼續使我們把重點放在消費者和商品相關行業。近期商品價格下跌使商品公司的估值更為吸引，但對於投資項目的選擇，我們仍然十分審慎。某些國家的利得稅較高，另外一些國家則建議引入碳排放稅，故此我們須小心選擇，因為並非所有的公司均可同樣受惠於商品價格上漲。我們仍繼續看好消費類股份，尤其是在人均收入水平迅速增長的經濟體。

此外，由於風險規避情緒上升，我們一直不斷檢討我們的策略，以確保我們能夠好好地善用目前的投資環境。我們會繼續尋找那些基本因素理想，但因恐慌性拋售而使估值跌至具吸引力水平的股票。最重要的是，近期在世界各地接連發生的假帳醜聞，我們的資深分析師團隊已加緊審查當前和潛在投資目標的財務帳目，以確保我們能繼續避開那些沒有遵循和實踐良好金融標準的公司。

麥博士

麥博士小檔案

被譽為「新興市場之父」的鄧普頓資產管理新興國家投資團隊執行主席麥博士（Mark Mobius），是投資新興市場的先鋒。他在八七年加入鄧普頓，九一年已為公司推出新興市場基金，至今麥博士及其團隊已管理全球超越500億美元（約3,900億港元）的基金規模，基金表現優秀。