恒指上周「升唔穿、跌唔落」，美國4,500億美元振興經濟措施雖超預期，但欠驚喜。恒指上周未能回補上周一的下跌裂口，即20,178點，短期技術亦偏弱，20,100點成短線阻力，上周五成交縮減至不足500億元，或減技術指標之參考性，判市時亦需觀察資金流向。中線市底仍偏淡，由八月一日高位至八月九日低位，恒指累跌3,940點；其後反彈至20,975點（反彈53.4%），已作頗大反彈。聯儲局議息會議成焦點，市場關注會否提及QE3（第三輪量化寬鬆政策）的內容，阻力看20,400點；公布過後，甚或沒有提及，市場憧憬落空，大市再有做淡的藉口。
上周一至四，資金傾向看好，流入恒指牛證及認購證共1.25億元，4,030萬元流出恒指熊證及認沽證，反映投資者忽視外圍可能令港股增變數的因素。市底偏弱，候高做淡值博較高。做淡的原則為反彈時，注碼增，以平底三角形的方式沽。
場內不少正股引伸波幅，由八月開始急升，至現時，個股如內銀及中移（00941）等，引伸已調至八月五日大市開始波動時的水平。引伸仍然高企的個股多為近期累跌較多的股份，如中交建（01800）、國壽（02628）、中海油（00883）等。引伸波幅為期權的價格指標，投資者最佳入市時機為引伸見底後。如相關正股引伸續高，正股有明顯的升或跌方向，投資者可炒即市而不坐倉過夜，以避開引伸回吐的機會。
做淡首選國壽。八月二十三日公布差於預期的業績後，基本因素轉淡，非短期能改善，基金沽貨，短時間內亦不傾向再撈貨，令國壽較缺乏有實力買盤。上周國壽升2.7%，不過，業績後最多累跌23%，視上周為技術反彈。另外上周四出現錯盤事件，上周四、五表現或受影響。上周五國壽曾高見19.44元，反予看淡國壽投資者入市機會。國壽彈至19.4元或以上，值博性增加。惟技術反彈過後，中線有機會維持早前一浪低於一浪的跌勢，支持看今年低位（上周二低位17.66元）。策略為逢高做淡，持其認購或正股則於反彈時減磅，而非撈貨。炒認沽證首要考慮為莊家開價積極及低街貨。看淡國壽，留意其貼價認沽證14250，行使價18.68，明年三月到期，有效槓桿3.7倍，引伸45.6%，一周時間值損耗低（2%），街貨低，約23球。
做淡其次可考慮滙控（00005）。滙控未能成功回補近期下跌裂口，技術偏淡，五條平均線均向下，支持10天即市下降軌（63.2元）。 集團未來三年將於本港裁員3,000人，但中線盈利仍受歐美經濟放緩困擾，一旦歐美再傳來壞消息，滙控有機會捱沽。看淡滙控，小注吼其認沽證14007，行使價60元，明年三月到期，引伸40.1%，有效槓桿4.7倍，街貨4球。
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