華電國際（01071）在反彈中，昨日仍在反彈，而尾市已受挑戰終於轉跌，成交未能配合之故。近期華電股價跌至1.15元，已較資產值2.92元折讓60%，足可支持反彈，而交投平淡，推動力不強，昨日升至1.34元已無以為繼，雖由低位彈升16%，但與資產值比較，折讓仍達54%，因而折讓只供參考。
華電上半年純利1.057億元（人民幣‧下同），上年同期只有2,581萬元，增幅達3倍，但純利中包括投資收益5.6億元在內，而且是非現金收益，扣除此數，實際虧損約4.62億元。
華電經營發電業，但持有華電煤業17.94%，視作聯營公司，因戰略性投資者注資60億元，使其持股比例降至12.56%，由溢價注資，使華電獲得確認股權稀釋收益，但只是帳面調整收益。
上半年華電上網電量增加18.35%，營業額增21.1%，而經營費用增22.4%，主要是煤炭價格上升，使燃料成本增加24.2%，員工成本增加41.5%，而財務費用更增47%，總借款金額達925億元，而現金及等價物僅48億元，淨借款亦達777億元，相當於股東資金162.8億元的477%，是極高的負債比率，相信也是同業最高者。
華電上半年的經營利潤為12.45億元，而財務淨費用為20.72億元，如無其他收益，虧損已在意料之內，國企對負債比率並不重視，只要可以借款經營便可，難得的是有銀行借貸。事實上，國企的最終大股東是國家財政部，以致有所依賴，亦形成國企對負債比率並無意識，資產質素差。
華電昨日收報1.27港元，往績市盈率42倍，無息率，相信今年實際會有虧損，將無市盈率支持，就走勢而言，雖已突破20日平均線，而50日平均線位於1.38港元，相信會有一定阻力，昨日股價先升後跌，已不應憧憬其反彈持續性，持有此股早應沽售，現價雖低，也不宜吸納。
葉心