最近數個交易日港股表現非常亮麗，若從上周三收市計，恒指上升1,068點，升勢之快及升幅之大為筆者估計之外。然而，個人相信最近升幅，特別是周二及周三的急升，有很大原因與期指結算有關。
其實港股短線已累積不少升幅，這兩天升勢亦非外圍做好或美國真的落實QE3之類的救市措施，在實質因素全無的情況下乾升，說直點唯一解說只有挾淡倉。
挾淡倉之說，在衍生工具市場數字上可以完全反映出來。從牛熊證倉位顯示，在周二及周三，熊證的街貨量極少有地超越牛證街貨量，而且熊證街貨量之三大收回區分別位於20,600、20,700及20,900點，距離現貨指數非常接近，大戶再把指數進一步挾高並收回相關熊證的可能性非常高，短線投資者如因近期市場氣氛突然變得高漲，打算追貨入市則要非常小心，事關殺倉完畢之後很多時大市都會快速回吐，再逼高追散戶平倉。
但話分兩頭說，高追急升股不建議，但投資者大可趁機買入這兩天出現回吐的防守性股份如三大公用股、長建（01038）及中移（00941）等，待大戶挾倉完畢，大戶又會再搬出歐債危機，雙底衰退等藉口唱淡大市，到時資金又會重投防守性較強的股份。
勝利證券資產管理部基金經理 楊俊文（作者為註冊持牌人士）