天工國際(00826)今年上半年盈利增長36%至1.5億元(人民幣‧下同),但若扣除3,719萬元的認股權證費用,核心盈利增長則達70%,收入增長為43.68%。高速鋼、高速鋼切削工具及模具鋼營業額分別增長75.6%、35.5%及25.3%,前者無疑是增長之主要貢獻。
高速鋼佔總營業額約37%,生產需要鎢、鉬、鉻、釩等稀有金屬,約17%產量用於集團內部生產切削工具,其餘銷予外部客戶,高速鋼主要用於汽車、機械設備製造、航空、化學加工及電力等工業用途。切削工具佔營業額約19%,63%產品出口至海外市場。
模具鋼佔營業額32%,可應用於汽車、高鐵、航空及塑料等行業,去年在全球名列第三大,國內外市場各佔約一半,集團早前公布獲24億元的巨額5年定單,相對其上半年的收入不足5億元,無疑已確保未來的增長。化學品佔營業額約13%,主要用於窗簾及篷布等。
天工業務及名氣均較為冷門,其同時兼顧內地及海外市場,出口增長更快於內銷,而全球經濟存在不明朗因素,對基建、機械設備、汽車、電器的需求均有一定影響,不過其估值屬於低廉,今年預測市盈率僅6倍,而其成本加利潤的定價策略可減低利潤率面對的壓力,而集團的中期業績亦顯示在分銷開支及行政開支均見降低。
天工計劃下半年把握印度等新興市場商機,擴大收入基礎。此外,集團的鈦及鈦合金生產線將於南京投產,均有利其於下半年爭取更佳表現。走勢方面,集團於七月底股價創下新高後,上月一度被洗倉,現時則隨市況回穩,外圍經濟狀況對其表現有相當程度的影響,但因其偏低的估值,仍具值博率。
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