Market Share:渣打業績及估值分析(二)

繼上期討論銀行可以與客戶訂立淨額結算協議,來減低信貸風險。其他方法還包括:與客戶訂立抵押品合約,用以減低信貸風險的抵押品包括現金,存款、住宅、商業及工業物業,固定資產如汽車和飛機,證券和商品等等;以買方身份與第三方訂立相關貸款的信貸違約掉期(CDS)合約,一旦客戶違約便可將損失轉嫁給CDS的賣方;以及要求借貸人獲取第三方銀行提供信貸保險,甚至相關政府的擔保。

有人會問,為何銀行肯為客戶擔保來自其他銀行的貸款?原因好簡單,因為有「保費」收,情況其實類似賣出其他銀行貸款的CDS合約。筆者想趁此機會討論銀行的表外資產,因為早前市場一度非常關注內銀的表外資產問題,也有朋友問筆者對這方面的意見。其實表外資產並非內銀獨有,而是所有銀行都有。以之前提到銀行貸款擔保為例,假設,客戶A問滙控(00005)借100萬元,然後渣打(02888)為該客戶貸款提供擔保,如此設計便達致3贏局面,客戶借到錢,滙豐可降低違約損失風險,渣打不需付出真金白銀,便有費用收入。不過,渣打需要將該貸款金額100萬計入表外資產,即使渣打實際上並沒有借貸給客戶。

此外,銀行為客戶提供的未動用信用額度,又或者客戶經銀行買入名義金額100萬元的股票期權,即使最終要結算的金額只是結算價與行使價之間差異引致的盈虧,銀行仍要將整筆名義金額100萬元計入表外資產。因此,表外資產其實是很普遍的東西。不過大家毋須太擔心表外資產會成為一個完全隱藏的黑箱,因為表外資產同樣需要納入風險加權資產的計算之中,仍然受到資本充足比率以及撥備覆蓋率的制約。

優化風險加權資產

如果將今年上半年底與一○年底計的數字比較,會發現渣打集團資產增加了9.9%,客戶貸款增加了9.06%,風險加權資產增加了7.02%,但信貸風險的增速只有5.84%,因此,信貸風險佔風險加權資產總額的比重由一○年底的82.56%下降至81.65%。今年上半年的風險加權資產收益率(RoRWA)為1.03%,較去年下半年提升9個基點,撥備與除稅前風險加權資產收益率為1.62%,則較一○年下半年增加36個基點,顯示風險加權資產收益率的提升主要是靠經營業務實質的改善。

事實上,集團致力優化風險加權資產策略部署並取得一定成效。美洲、英國及歐洲的除稅前風險加權資產收益率最低,只有0.44%,集團把相關地區的風險加權資產佔比由去年底的22.03%下降至20.46%,將資源投放到除稅前風險加權資產收益率較高的新加坡、印度和其他亞太地區。 (待續)

市場先生

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