內地航空股近期持續跑贏大市，主要受油價下跌、人民幣升值及高鐵減速等多重利好因素刺激，機場股雖然與油價和人民幣無緣，但相信業績也會不俗，北京首都機場（00694）已為明天公布的中期業績發出盈喜，另一機場股美蘭機場（00357）亦受惠於海南旅遊業的蓬勃發展，惜成交過於疏落。
首都機場自○九年中以後股價反覆下滑，市場憂慮收購第3航樓後的龐大利息及折舊開支蠶食盈利，令該股的投資價值並不吸引。不過，港股由六月開始的跌市及洗倉潮，該股卻幸免於難，雖然上星期亦曾遭恐慌性拋售至最低3.06元，但這三個月來的股價大部分時間均在10%之間上落。
造成首機「見底」的原因是估值趨於合理，其實集團去年的盈利已高於預期水平，但股價跌至3.5元附近的20倍市盈率水平，股份才有開始留意價值。首機預期中期盈利將有顯著增加，原因是收入快速增長及成本控制措施見效，假設今年保守估計可多賺兩成，預測市盈率將降至16倍。
雖然市場一直擔憂航空業受高鐵的威脅，但首機今年首七個月的飛機起降架次及旅客吞吐量分別按年增長3.3%及7.2%，反映在高鐵的挑戰下仍可保增長。京滬鐵路的通車一度嚴重威脅這條最繁忙航線，但動車事故後使航空業再度處於上風。
短線壓力雖稍減，但高鐵長線仍是不可輕視的對手，而北京未來計劃興建第二個機場，首機參股不參股也是一個不明朗因素，猶幸這幾年也毋須擔憂，雖然利息開支沉重，但財政壓力逐步減輕。首機以現時之估值，在目前不穩定的市況反而會是平穩之選擇。
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