最近港股的表現，令波幅急升，短期的變動變得很難掌握，若從估值角度出發來作長線部署的話，問題或不大，但捕捉短期趨勢，則要投入更多的時間，同時投入更少的資金。
恒指30天歷史波幅由八月四日的18.8%，急升至八月十六日的30.4%，個別股份波幅更為激烈，和黃（00013）的30天歷史波幅由八月二日的20%，急升至八月十日的38.7%。在急速波動的市場中，能明哲保身的投資者不多，更遑論獲取利潤了。
但要不要利用衍生工具來捕捉反彈，則有以下幾點考慮。第一，市場仍然極度波動，純粹博反彈的話，時機掌握也很重要。很多人都在八月五日恒指大跌那天博反彈，但接着幾天的急跌給大家一個極沉重的教訓。第二，雖然大市下跌了不少，但引伸波幅卻抽升得很多，現時進場博反彈，在挑選認購證時要特別注意避開引伸波幅敏感的窩輪，因為歷史經驗告訴我們，這樣短暫的抽升後，波幅將會逐漸平靜下來，意味着引伸波幅會慢慢收窄，將會導致窩輪投資者處於不利的境況。
就引伸波幅抽升這一點來看，窩輪相對於牛熊證的吸引力似乎有所下降，例如窩輪有效槓桿會低些、溢價，時間值損耗會大些，但這不足以成為我們放棄窩輪只選擇牛熊證的理由，因為短期而言，市場仍然十分波動，令牛熊證被強制收回的機會更高，這對投資者相對更麻煩些。
最後值得一提的是，經過八月五日至十一日的大跌後，不少窩輪或牛熊證發行商應該都受到不同程度的損失，部分發行商的損失可能相當大，這可能會令到整體風格略有改變。另外，混亂的局面，也令發行商的對沖活動難上加難，這對窩輪或牛熊證的流通量供應服務質素有影響，投資者也要注意規避相關風險。
亞太區認股證／牛熊證銷售部主管—美林亞太區股票結構性產品部董事 黃書耀