日次季GDP降1.3%

在日本政府的重建開支帶動下，當地上季公共投資大幅增長3%，一如所料成為經濟「救生衣」，反觀期內出口在震後供應鏈受阻及圓匯上升夾擊下顯著受挫，單是淨出口跌幅已拖低GDP0.8個百分點，是○九年首季以來最多；至於佔經濟近三分之二的消費開支則跌0.1%。

料突襲式「震懾」匯市

經濟財政大臣與謝野馨表示，數據顯示供應緊張情況正逐步紓緩，市場信心亦從谷底回升，加上重建需求上升，估計下半年經濟將出現較高增長，但強日圓可能為經濟前景帶來風險。有「日圓先生」之稱的日本財務省前次官榊原英資預料，在美國經濟不振下，日圓有機會升穿75日圓兌一美元，並稱只有持續性的干預行動才能收效。

不過，分析指出，在欠缺七大工業國（G7）其他成員國的明確支持下，相信日本政府前周以4.6萬億日圓干預匯市的行動，不大可能演變成類似○三年規模達35萬億日圓的長期干預。回顧○三年，當時日本是主要經濟體中唯一受困於通縮和經濟不振，容易獲得G7理解；及至今年三月，G7聯手推低觸及戰後新高的日圓，以顯示與受大地震重創的日本站在同一陣線。

然而，五個月前日圓急漲主要基於日商班資回朝的揣測，與今次源於憂慮美國經濟放慢，導致美元廣泛性貶值的情況大不相同。由於大規模干預未必得到G7其他成員國認同，但不干預又會惹起國內出口商不滿，故分析相信日方會以突襲方式入市「震懾」市場。

R&I一半機會削AAA

此外，不少日本經濟師「唱反調」，認為日圓急升未必對當地出口商構成嚴重打擊，因為當地大部分製造商已把主要工序移至海外，而且長期通縮的日本生產成本近年不斷下跌，應足以抵銷圓匯上升帶來的損失。

野村經濟師木內登英指出，日圓要升至54日圓兌一美元水平，其實際價值才能與九五年經價格調整後的79日圓兌一美元看齊，即日圓當前的實際匯價仍較十六年前低三成。

野田佳彥前日表示有需要時會採取果斷措施壓抑圓匯，帶動日圓兌美元連升八天後回軟，低見77.1日圓兌一美元，跌0.39日圓。

另外，日本評級機構R&I警告，除非日本政府在下年度財政預算中，作出令人意外的財政整頓承諾，否則，該機構有最少50%機會摘除日本的AAA最高評級。