Smart Money：淡市炒業績博唔過

金利豐證券研究部董事黃德几對騰訊業績審慎樂觀，預期該股未可維持高增長動力。騰訊動作頻頻，例如入股金山軟件（03888）、推出微博及網上遊戲等，他憂慮未能專注經營即時通訊業務。「創意業務並非騰訊業務增長的主要來源」，他指出，新浪吸納的微博用戶多受過高等教育，具高消費力，較騰訊佔優。截至上周五，市面上的騰訊購證及沽證分別有105及47隻，而阿里巴巴未有做淡選擇，只有33隻Call輪。

由於騰訊認股證選擇多，資金容易找到心水選擇，以固定模式開倉。散戶多於200元水平開Call，然後在220元沽出Call輪或買入Put輪。荷合股票衍生部董事黃集恩稱，騰訊購證今年內的平均引伸波幅只介乎20至30%，反映投資者面對引伸上落的風險較低，但騰訊貴為藍籌，相關消息往往被放大，市場對其新聞反應較為敏感。

黃集恩指出，業績只是其中一個左右股價表現的因素，近期全球經濟及股市氣氛轉壞，散戶趁業績博反彈尤其要留意風險，不應過分進取。

儘管騰訊股價跌至197.5元，但市場習慣於200元至220元的股價波幅區間炒作。他建議投資者留意100天線或股價走勢。

騰訊睇短線博到價

那揀輪時可採取甚麼策略？「在公布業績前入市，是預測業績表現；在公布後撈Call，則考驗到正股再上衝的動力。假設投資者在騰訊業績前，正股股價於203元時買入購證，若公布業績後股價升至210元，是第一輪升勢；如業績理想，若升至220元，就是觸發的第二輪升勢。」市面上提供5至逾10倍槓桿的相關選擇，散戶可留意行使價年期的條款，考慮個人的實際槓桿需要，但他提醒投資者考慮是否需要10倍的槓桿。

瑞信香港認股證及牛熊證銷售主管何啟聰同意，外圍存在不明朗因素，就是騰訊公布的上半年業績不俗，若宏觀經濟因素欠佳，仍會影響股價表現。受環球股市及經濟因素拖累，技術上若不能重上200元關有機會再下試更低位，短炒業績方面，他認為正股短線會有10元波幅，行使價200至220元的購證都有機會「到位」，不過若派發的成績不如人意，散戶就要即走離場。

騰訊與電視廣播（00511）合作成立專用網站，網站啟用後，公司的微博用戶以QQ戶口登入，就可收到藝人發放的微博訊息。事實上，騰訊將旗下微博及QQ「一體化」，有助企業成功超越新浪，躍升為微博市場一哥，當中活躍用戶逾9,000萬，而騰訊亦於本港推出微博的宣傳攻勢，冀能吸引本港用戶，尤其是年輕人。

阿里巴巴母公司阿里巴巴集團早前與雅虎及軟銀達成共識，支付寶股權轉讓終於塵埃落定，陰霾可以說是稍為消退，但黃德几預期B2B業績競爭愈見激烈，業績未見驚喜。

炒阿里巴巴風險高

阿里巴巴上周五跌穿10元創今年新低，技術上仍處於弱勢，業績未必可以扭轉劣勢，博炒業績的風險較高。「寧買當頭起，勿買當頭跌」，黃集恩認為，投資者宜先觀察業績才考慮入市，「股價有三分之二機會仍會繼續偏軟，除非業績很理想，才有望一洗頹勢」。

荷合 黃集恩

推介：騰訊購證29959，騰訊沽證11723

條款：購證行使價208元，實際槓桿8.362倍；沽證行使價180.88元 實際槓桿5.879倍

原因：當正股錄2%波幅，理論上可獲利逾20%；若業績欠理想或是隨大市反覆回落，沽證屬中高槓桿選擇

瑞信 何啟聰

推介：騰訊購證13154、騰訊沽證12607

條款：購證行使價214.9元，實際槓桿6.97倍；沽證行使價187.9元，實際槓桿6.12倍

原因：推介輪引伸約40%，較市場中位數低