Smart Money：「大時代」重臨 鑑股知今

新進分析師 李乙銘 恒指兩萬關難守

致富證券資產管理部投資研究策略師李乙銘（Stephen）於○七年十一月投身金融界，在前線擔任交易員工作，上班翌日，恒指即單日下跌近1,126點，可說是「生不逢時」。回憶起○八年金融海嘯時，市場完全處於恐慌性拋售的狀態。「每天開市前15分鐘的氣氛也十分緊張，投資者急不及待沽貨，結果累積大量沽盤，系統期間更出現失靈。開市後亦不斷有客戶致電沽貨，但每次落盤最少需20秒左右，落盤更可說是『無停手』，工作壓力較大。」

放大圖片	李乙銘	張華峰

○八年時市場氣氛悲觀，不少機構更出現裁員減薪的情況，但Stephen慶幸，情況並未發生在他身上。

張敏華

張天生

對於後市，他擔心不明朗因素會沒完沒了地影響市場。「對第三季的看法仍然悲觀，預計恒指會跌至20,000點水平。如果歐債問題進一步惡化，更可能跌至18,000至19,000點。」

老闆級 張華峰 中長線吼買靚股

上周五港股曾跌逾千點，恒豐證券董事總經理張華峰表示，散戶並不需要太擔心，因為恒指見底不遠了，又預料今周港股依然會波動及反覆，但恒指於21,000點會好穩陣，中、長線的散戶亦可於現時入市買「靚股」。至於港股「大時代」會否再現？他說：「今次港股大跌同九七、九八年唔同，當年大家警覺性好低，所以容易受到衝擊；但現時人人都知歐美債務問題嘅發展，我相信今次散戶可以輕鬆去應付嘅！」　

談到歐美債務問題對港股影響，張華峰指，香港經濟及股市本身較依賴中國市場，只要內地調控政策見效，本港經濟慢慢與內需市場互相融合，港股表現將會受惠內地經濟發展。「所以上周五港股大跌，我都無沽貨，不過就暫時會按兵不動，散戶亦唔需太過憂慮，總之明天會更好喇！」

財富管理界 張敏華 暫未見股災訊號

Citibank環球個人銀行服務投資策略及研究部主管張敏華○六年加入花旗，翌年就遇上港股「大時代」，恒指該年曾升近32,000點，惟意料不到的是○八年出現金融海嘯。她回想，「○八年九月十五日雷曼爆煲當日，是香港的假期，但市場突變，於是我便立即回到公司寫市場評論。」○八年股市動盪不定，所以在晚上兩、三時她亦會特意起床，扭開電視機看看美股走勢。

她認為，上周五大跌市不代表是股災的開始，因現時情況跟○八年不一樣，○八年時市場資金緊絀，倫敦銀行同業拆息（LIBOR）及香港銀行同業拆息（HIBOR）更被大幅扯高，是大跌市的訊號。因為當市場資金抽緊，投資者無法借貸，只好盡快把孖展平倉、賣貨套現。在骨牌效應下令股市被推低。相反，現時市場水源仍算充足，暫未出現股災訊號。

不過，美國評級被降，再為市場增添憂慮。花旗近日把美國經濟增長調低，並預料環球股市續有震盪。

老行尊 張天生 勿沾手衍生工具

證券業協會永遠榮譽會長兼資深經紀張天生笑言：「上周五港股仲唔係大時代？恒指跌幅速度都好勁架！上周四晚，我見到美股大跌500點，已經估到第二日港股會有大事發生。」

「大時代」重現，張天生回憶九七、九八年的港股大升大跌，「我一定唔會買衍生工具，呢啲產品風險好大，當年有唔少人都因為窩輪、牛熊證而輸錢。如果有客戶要我幫佢投資衍生工具，咁我會叫佢幫襯第二個算喇！」

親身經歷過無數次股災的張天生亦表示，今次港股大跌主要受外圍因素影響，現時環球經濟太差，而美國債務問題簡直就是全球的禍根，加上它被降評級，令我看淡下半年港股走勢。

至於今周港股仍會持續跌勢？他坦言：「呢個世界無專家，升跌好難講嘅，不過今時今日嘅散戶都好醒目，總之緊貼住歐美經濟情況喇！」