港交所（00388）引入俄鋁（00486）及淡水河谷（06210）等大型外國企業來港上市，但成交一直偏低，俄鋁已較為本地投資者受落，三月底公布全年業績後股價曾高升至14元，上月中曾跌穿10元，昨收報10.68元，市盈率僅7倍，可作長線投資對象。
相對於美國鋁業的市盈率12倍，俄鋁估值無疑較低，皆因負債高昂，淨負債超過100億美元，但公司經過重整債務及利用現金流減債，最快可在明年提早派息。公司屢次邀請證券界和傳媒遠赴西伯利亞視察生產設施，對提高透明度有幫助，證券界對俄鋁利用西伯利亞的廉價水力發電減低生產成本也印象深刻。
俄鋁的未來業績端視乎鋁價，而鋁作為銅之替代品亦與銅價不離關係，今年以來內地電解鋁價格節節上升，俄鋁的盈利能力可望看好。內地對鋁材的需求全球影響重大，中國在明年將成鋁材的淨進口國，俄鋁期望在未來五至十年於中國的市佔率增至30%，今年出口至內地的數量將增加1倍至10萬噸，而日本地震後重建也帶動鋁材需求。
去年全球汽車佔鋁消耗量的35%，高鐵車廂亦用到鋁，今年中國汽車銷量增長大幅放緩，歐美市場受債務危機困擾，均令人對需求前景不如前般樂觀。不過，今年上半年鋁價有所提高，產量也有增長，今年首季純利激增兩倍至7.46億美元，為去年全年的26%。
俄鋁勝在估值低，隨着負債水平可逐步降低，將可拉近與美鋁之間的估值差距，現價已具一定防守力，在本月公布中期業績前具有留意價值。
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