華潤燃氣（01193）向華潤集團收購天然氣資產已成慣例，但畢竟對潤燃有利，昨日算是跑贏大市。收購代價17.1億元，將發行1.61億股新股支付，每股作價10.6096元，較當日收市價11.54元折讓約8%，完成收購後，華潤集團所佔股權由68.28%增至70.84%。
所收購的天然氣資產及業務，位於岳陽、中山、景德鎮、安陽、惠州大亞灣、丹東及大連花園口。○九年純利3,750萬元，一○年純利6,570萬元，增長77.8%，一一年六月上半年純利為4,020萬元，由於未有純利保證，未能計算收購市盈率，估計在20至21倍左右，是合理水平，應注意該等業務處於顯著增長的初期，而收購亦有利於業務擴展。
經營城市管道天然氣業務，必須經過若干發展期，包括洽商地區特許權，敷設喉管，然後才能接駁至用戶，如此發展，可能成本較低，但費時較久，而向華潤收購，一次過已涉足七個地區，而且已有盈利，特別是可以發行新股支付，不必付出現金，是較有利的收購。華潤將項目售予潤燃是悉心安排，待發展至適當時候才售予潤燃，是有意栽培。
潤燃的經營，也不是完全向華潤收購項目，本身也有與第三者合作或收購，是全線發展策略。目前潤燃的目標是於一五年的銷氣量達到200億立方米，未來五年複合增長約30%，是一個進取性的目標，但相信可以達到。
潤燃昨收報11.7元，往績市盈率22.9倍，預期今年市盈率可降至20倍，明年持續降低，以潤燃的目標看，未來三年都會有強勁的增長，城市燃氣的需求有增無減，華潤仍持有項目，待進一步售予潤燃，此為增長的保證，有別於其他燃氣股，雖然其走勢在反覆，但每逢反覆都是吸納機會，中線有利。
葉心