內地進軍海外油砂難停
中海油（00883）最近斥資逾百億元收購加拿大油砂項目的交易，令油砂產業再度進入投資市場的焦點。在高油價年代，中國三大油企在海外爭奪資源的策略，均已涉足油砂這個非傳統的原油開採領域，以保障國家未來石油供應，向油砂產業發展的趨勢，相信不易改變。
海外「易採油田」買少見少
中國購併海外油氣資產已持續經年，皆因內地石油供不應求。發改委數據顯示，上半年中國原油產量約1.02億噸，增長3.8%，但增幅追不上成品油消費的增長7.2%，上半年要進口近1.26億噸原油，即較自產還要多，才能滿足內地需求，故確保海外原油供應對中國經濟運行十分重要。不過，易採的海外石油資源買少見少，加上政治阻力，進軍油砂等非傳統油源可謂非行不可。
油砂是砂土及瀝青等的混合物，經過提煉後，最終可以提取輕質原油。目前全球有85%的油砂資源集中在加拿大的阿爾伯特省，官方數字顯示，當地擁有相當於約1,700億桶的石油儲量，令加拿大成為世界前列的產油國之一，很多國際石油公司，例如埃克森美孚、殼牌及雪佛龍，早已參與阿爾伯特省的油砂開採。
近年中國油企在這個領域分一杯羹，除中海油剛以21億美元收購加拿大OPTI外，中石油（00857）○九年斥資19億加元，收購加拿大阿薩巴斯卡公司兩個油砂項目60%股權，中石化（00386）去年以46.5億美元，向美國康菲石油購入加拿大Syncrude油砂項目9.03%股權。
油價高企方具開採價值
油砂營運成本高於傳統原油開採，所以要在高油價的環境下，開採油砂方有利可圖。高盛發表報告估算，OPTI在二○一一年至二○一三年的營運成本，料超過每桶48美元，高於中海油現時每桶34美元。未來資產管理報告更認為，油價要在每桶70美元水平，油砂項目方能收支平衡。幸近年油價高企，瑞銀報告估計，布蘭特油價未來數年平均處於每桶95美元水平，意味油價走勢對油砂項目依然有利。