理財Campus：4大高息投資撼iBond

內地人民幣定存 配合升值年賺逾6%

投資回報評級：中 風險評級：低

經濟學家關焯照表示，市場上有其他投資工具較iBond吸引，以在內地做人民幣存款或跨境人民幣存款為例，3年期定存年息達5厘，假設人民幣每年升值3至4%，整體內地定存回報達8%至9%。不過，他指一旦人行突然「落閘」限制資金流走，會提高投資風險；另外，如果存戶逝世，其親人在內地取回資產的手續亦較繁複。有別於港元存款，人民幣存戶需要面對匯價風險，未來人民幣匯率走勢取決於內地政治風險，但有分析認為短期匯價依然亮麗。

「內地的地方債金額，為投資人民幣帶來不明朗因素，但相信明年匯價仍可升3%至5%。」寶華世紀資本市場首席經濟師及財富管理策略顧問陳寶明認為，配合預期匯價升幅，內地人民幣定存一年的整體投資回報可逾6%。

人民幣債券 二手欠活勝在穩陣

投資回報評級：中 風險評級：低

內地及國際不少機構均有意發行人民幣債券，滙豐早前更預期人債利率再下跌的機會不高。人債提供的息率較本地人民幣定存為高，算是高息的投資出路。

「除非預期通脹率長期處於高位，否則iBond平均回報可能只有3至4厘，縱使將來可在二手市場掛牌，但未能預測買賣差價的幅度。」有指港府推出的iBond比較人債，其優點是可於二手市場買賣，但關焯照指在人債推出時，市場亦未能預示二手市場的需求如此薄弱，因此iBond的二手市場活躍度亦是未知之數；但可肯定的是，人債可提供穩定的票面息率，雖然只有2至3厘，但結合人民幣升值表現，回報仍不俗。

然而市場上大部分人債都未被評級，投a資者宜留意企業財務質素，可影響發行人準時支付本金及利息的能力。陳寶明指出，買入非人行發行的銀行人債，即使是四大國有銀行出品，亦需面對信貸風險，除特別列明外，未受人行擔保，風險會較iBond為高；另外，市面上的人債入場費明顯高於iBond，投資金額可低如iBond僅10,000元的選擇有限。

亞洲債券基金 受惠資金續流入

投資回報評級：中

風險評級：中

陳寶明表示，債券基金可有效分散風險，經過金融海嘯洗禮後，現時跨國企業財產狀況亦算穩健，預計今年亞洲區企業盈利增長雖會放緩，但表現仍會勝於歐美企業。他指因基金投資項目多，仍能分散高風險投資，但部分基金投資於垃圾評級的債券，投資風險會較高。

事實上，多個亞洲地區均是全球淨債權國，企業的槓桿比率亦較低，資金因看好亞洲的經濟前景，持續流入亞洲市場，令亞洲貨幣轉強；以亞幣結算的債券孳息率較傳統美債為高，加上區內不乏屬於投資級別的債券，提高了亞債的吸引力，市場憧憬投資亞債可以賺息兼賺價。

晨星資料顯示，市面上回報最高的亞洲債券基金，年初至今升逾8%。但關焯照提醒，基金未必可提供穩定回報，其表現取決於基金經理的財技，一旦投資的地區通脹升溫，會拖累基金回報，而認購費亦是入場前需顧及的因素。

公用股 財息兼賺睇好電能

投資回報評級：高 風險評級：中

若大家嫌定存及債券等投資工具較「悶」，回報有限的話，亦可考慮買入具防守性的公用股，以賺取較佳的潛在回報，當然投資股票的風險自然亦相對較高。

本港三大公用股中電控股（00002）、中華煤氣（00003）及電能實業（00006）之中，以後者的回報最佳，其過去一年的總收益率（股價連同股息再投資的回報率）約30.66%，當中股息率達3.63厘。相對於其他公用股，電能可謂動作多多，摩根大通發表報告指出，電能早前收購英國電網業務，將令該公司本年度收入創新高，加上電能會是本港減排目標的主要受惠者，故認定其投資價值不俗。

至於另一隻電力股中電，過去一年總收益率約22%，息率為3.67厘，絕不遜於電能。反而以往一向以高息招徠的煤氣，近年在股價及派息方面均被比下去，過去一年總收益率僅約3.04%，若股價有任何風吹草動，股東恐要賠本，因此在三大公用股中處於弱勢。