美銀美林發表研究報告，指該行與招金礦業（01818）會面後，引述集團管理層表示，有關外間對其企業管治的關注並不正確，強調集團經營前景未有改變。該行認為，近月招金股價疲弱，反而為投資者提供入市機會，故給予目標價20.86元，投資評級為買入。
報告引述招金管理層指，集團正逐步達到今年黃金產量51萬安士的目標，預料年內單位生產成本的上漲幅度，將與內地整體通脹水平相若。
目前國有企業山東招金集團對招金礦業的持股比例達到37.6%，而招金去年成功收購共140萬安士的黃金礦產資源量後，根據澳洲聯合礦石儲量委員會（JORC）的標準，集團截至去年底的黃金礦石資源量及黃金儲量分別達1,590萬及810萬安士，預料其今年可開採的黃金儲量將達到1,600萬安士，按年增長360萬安士。
然而，相對於紫金（02899），該行仍較為看好招金的股價表現，主要由於招金在生產及儲量增幅上，擁有較高透明度，加上其位於內地的礦場，面對較小的地緣政治風險。相反，美銀美林預計，由於紫金正面對去年污水滲漏事故後的一系列訴訟，以及暗淡的購併前景，料其股價表現仍會受壓。
總括而言，基於招金位於中國西部礦場的產量增長前景強勁，加上透過持續的購併活動，令其黃金儲量或有潛在增長空間，因此美銀美林相信，招金股價未來理應相當於同業歷史市帳率介乎1至3倍的上限水平，故給予目標價20.86港元，相對於市帳率2.75倍，投資建議為買入。