銅價走勢除了與美元走勢掛鈎外，銅產量、三大主要交易所（上海期貨交易所、倫敦金屬交易所（LME）及紐約商品期貨交易所）的銅庫存及經濟去向均能影響期銅走勢。
在銅產出量方面，近日有報道指全球第三大銅礦智利Collahuasi主要工會領袖表示，因大雪及強風等天災所影響，令銅礦產量縮減至正常水平的一半以下，加上印尼Grasberg礦的工人罷工，供應受壓令銅價得到支持。
內地自今年三月以來，上海期貨交易所銅庫存減少速度較快，於五月及六月三大主要交易所銅庫存也出現下降迹象。從今年三月十八日以來的十五周中，上海期貨交易所銅庫存錄得十二周出現下降，當中累計淨下降近9萬噸，期內LME銅庫存亦下降約1.2萬噸，至近兩個月低位約460,000噸。
由過去數周下滑的勢頭持續來看，我們不難看出內地以及新興市場對銅產品的需求並沒有減少；此外，由於庫存逐漸消耗後需要補充，由此看來銅價於下半年仍有實質需求所支持。
如銅價於下半年維持反覆向上，相信江西銅業（00358）能直接受惠。估值上，其一一年預計巿盈率約10倍，估值合理。技術上，該股近期明顯轉強，股價升穿六月初高位26.75元，配合10日線已升穿20日和50日線，後市有力挑戰四月高位27.85元。
時富金融服務集團首席策略師 李韻儀
（作者為註冊持牌人士）