Smart Money：安碩A50輪捕捉A股升浪

上周內地提早公布通脹數據，預料數字會影響本周的A股走勢。然而，中長線而言，A股多被市場看好。摩根大通亞太區董事總經理龔方雄早前指，A股牛市快要來臨，而內地的緊縮政策已進入尾聲。

渣打銀行早前亦形容，內地股市是全球目前最有吸引力的股市，有愈來愈多數據可顯示，當地經濟未有硬着陸風險。

本港散戶無法直接投資A股，於港交所買賣追蹤的安碩A50中國是其中一個涉獵內地股市的方法，欲捕捉短期升浪則可以相關購證部署。值得留意的是，該ETF（交易所買賣基金）追蹤新華富時中國A50指數，股價對資產淨值或存在溢價，加上引伸波幅變化，可能會拖累投資回報。

留意追蹤市場緊貼度

安碩A50中國在一年內的高低位分別在14.8元及11.7元，技術上10天線升穿20天線。以上周五股價對資產淨值約9.61%的溢價看，相對六月上旬12.5%，算是中低水平。另外，散戶亦應留意ETF追蹤內地市場的緊貼度，據彭博資料顯示，追蹤誤差11.73%。

大和香港衍生工具部策略師張小喬預期，內地股市慢慢回升的機會較大。事實上，滬綜指在上周連續三日以高於牛熊分界線姿態收市，年初至今跌0.37%，市盈率15.6倍，大幅落後於○七年的46倍。她相信，若非因為內地的宏觀調控，滬綜指在內地經濟高增長下，理應錄得更高升幅。

引伸波幅續低位徘徊

觀乎市面上的A50窩輪，以中年期價外8%的購證為例，可提供約8倍槓桿，引伸波幅約28%。在六月二十三日，正股30日的歷史波幅只有13.7%，數字至上周四已攀升至17.6%，反映正股的隔夜波幅正在抽升，或可帶動引伸波幅上揚。

張小喬指出，A50窩輪的引伸波幅持續在低位徘徊，可提供不俗的槓桿水平；反觀相關牛熊證成交欠奉，於上周五最活躍的牛證成交額只有121萬元，流通性低，可能會拉闊買賣差價，以收回價12元、成交活躍的牛證為例，只可提供槓桿約8倍，收回價11.5至11.8元的牛證槓桿更只有6倍，槓桿效應較窩輪低。

法興證券環球股票產品董事李錦建議，揀相關牛熊證時，應選擇收回價距現價至少10%的條款，窩輪要揀四個月以上到期的中長期輪。A股近期反覆，提高相關窩輪的風險，他提醒安碩A50中國能否緊貼A股表現，基金溢價高低及引伸波幅調整的機會，皆是影響投資回報的因素。

發行商：法興 李錦

推　介：安碩A50中國購證23640

條　款：槓桿8.38倍，行使價12.88元，引伸波幅24.44%，十一月到期

原　因：條款非常貼價，中期輪的時間值損耗相對低

發行商：大和 張小喬

推　介：安碩A50中國購證11232

條　款：槓桿8.8倍，行使價14.288元，引伸波幅27.9%，十二月到期

原　因：相關輪引伸波幅去年在高位38.2%，年初至今高位則於31.6%，可見波幅在目前的中低水平具支持，另正股技術因素向好，有上升動力