德銀發表研究報告，指中國電信（00728）最近大規模採購CDMA終端手機，將會有助帶動集團的上客量，加上擁有良好的執行能力續成為集團的最大強項，故把目標價由5.4元上調至5.7元，重申買入的投資評級。
報告指，中電信近月大規模採購4,000萬部CDMA終端手機屬前所未見，亦重燃市場對手機產業價值鏈的興趣。德銀認為，這批終端手機的款式及成本將會持續改善，從而帶動集團未來手機淨新增用戶的增長。該行並預料，集團未來數年可達至雙位數字的增幅，當中發展迅速的手機業務收入增速，會由一○年的25%增加至一三年的40%。
參考過中電信最新季度營運數據後，德銀上調集團手機淨新增用戶的數目假設至集團管理層的目標水平，但卻下調集團平均每戶每月收入，以反映龐大的手機通話費補貼，同時亦把其一一及一二年的預測營運收入，分別略為下調至2,380億元及2,510億元（人民幣‧下同）。
報告又指出，由於市場推廣及手機銷售的開支增加令整體經營開支上升，該行因而對中電信扣除利息、稅項、折舊及攤銷前的盈利（EBITDA）預測有所下調，把其一一至一三年的預測EBITDA分別下調至766億、786億及812億元。然而，在集團折舊開支減少，以及手機業務規模持續增長的情況下，將有助集團未來數年的純利增長速度達12至13%的水平。
總括而言，若以現金流量折現法（DCF）計算，德銀把中電信的目標價由5.4港元上調至5.7港元，考慮到該股手機業務持續擴張及發展健康，加上盈利增長迅速的情況下，該行維持買入的投資建議。