恒指經歷了六月份的大幅度調整後，恒指在五月三十一日高位23,707點下跌至六月二十日的21,508點。在下跌的過程中，投資者積極部署認購證及牛證，但隨着各個主要關口相繼失守，不但打擊了投資者對大市反彈的信心，對後市的預期也開始出現了所謂量變到質變的情況。
任何市場都不會直線下跌，正如也不會直線上升一樣，反彈或調整往往都會在意想不到的情況下出現，我們剛剛經歷了所謂的「五窮六絕」，會不會出現「七翻身」在下不知道，但當再沒有人相信市場會反彈時，加上估值處於便宜的水平，機會可能就在其中。
在過去連續四個星期，在下與大家分享的更多是與市場普遍評論相反的立場與觀點，例如不認同「五窮、六不絕」，不斷提醒大家22,200點、22,000點及21,800點的所謂支持可能均會失守等，這些都幸運地言中了。
上周恒指已初步轉穩，五個交易日當中，有三個交易日是錄得升幅的，這在此前三個星期都未曾出現過的。值得注意的是，在過去一個星期恒指牛證雖然一直仍遠高於恒指熊證的街貨，而且街貨大部分集中在21,500至21,600點，但上星期恒指數次下跌，最低位出現於六月二十日的21,508點，該水平算是守住了，是否意味着轉角市將會在此出現？隨着上周五恒指的急升，相信短期牛證的街貨會進一步減少，而熊證的街貨會迅速增加。
上周五恒指收報22,171點，升1.9%，一周計則上升了2.2%；五天平均成交金額約為696億元，較此前一周的685億元略為增加。似乎在21,500至22,000點這個區間的沽售壓力有所減弱，是否足夠支持一個較具規模的反彈？值得大家密切留意。
如看好恒指後市，可考慮價外認購證11940，行使價23,500點，價外程度約6.6%，將於今年十一月到期，引伸波幅22%，溢價9.3%，有效槓桿11.2倍。
相反，如看淡恒指可留意價外認沽證11080，行使價21,700點，將於今年九月到期，引伸波幅22.2%，溢價5.4%，有效槓桿11.3倍。
亞太區認股證/牛熊證銷售部主管—美林亞太區股票結構性產品部董事 黃書耀