由美國中資股誠信危機蔓延過來的港股洗倉潮，一浪接一浪，無論是國企或民企，都有可能成為狙擊目標。美國傳媒報道這個「捉鬼遊戲」令一些專門發掘問題公司的調查機構生意興隆，多到應接不暇，洗倉潮看來還將持續一段時間。市場的直觀感覺是對沖基金大鱷嗜血成性、唯恐天下不亂。不過，所謂物先腐而後蟲生，要負起最終責任的肯定是美國證券交易委員會。
有美國對沖基金主管形容，沽空問題中資股賺錢，就像水桶內打魚一樣輕而易舉。從好的方面看，這是市場力量發揮監管作用，亦是大鱷把沽空圖利美化為替天行道的堂皇理由。其實，市場向來有一批獨立研究公司及分析員，專從帳目及經營狀況入手，查找問題上市公司，然後把研究報告出售或自行沽空，並非新鮮事，美國多宗上市公司世紀大騙案，正是這樣被揭發。
不過，在冠冕堂皇背後，不應忽略由此造成的溢出效應。有問題的上市公司固然應該被市場唾棄，但在草木皆兵底下，很多沒有問題的公司也被牽連，就算最終還以清白，亦元氣大傷。不問因由便跳船的豈止散戶，大型基金何嘗不是呢？當然，市場汰弱留強必然會有犧牲，問題是「受罰」的往往不是問題上市公司的老闆及協助上市的人，因為他們可輕易脫身，最傷的反而是普羅投資者，實在不公平。
美國股市是最重要的市場之一，監管上市公司的法規更被形容為史上最嚴，令很多企業望而生畏，寧願放棄上市也不想硬闖關。可惜前門固若金湯，後面則大開中門，對被稱為「後門上市」的借殼活動監管不嚴，在帳目會計、盡職審查方面漏洞百出，令人有機可乘。由此類推，問題上市公司肯定不限於中資，只是中資乘着「中國熱」更易搭順風車。
在港股市場，有較長股齡的投資者對於「後門上市」應該不陌生，借殼曾是非常普遍的上市捷徑，結果出現很多糊塗帳，違規問題時有所聞。監管機構早在二○○四年已修改法例，加強規管借殼或反向收購，除了引入更嚴格的財務指標之外，甚至會被視作新上市來處理。從這個角度來看，美國證交會落後於形勢，對安排借殼的投資銀行，負責核數的會計師，以及負責包銷的券商，明顯監管不力。
有誠信問題的公司能夠輕鬆借殼，背後一眾專業人士自然被視為共犯結構的一部分，美國投資者向來以集體訴訟聞名，相信今次有排告，但同樣要被放入被告欄的，肯定應包括美國證交會。如果一早把好上市關卡，嚴刑向保薦人、核數師及包銷商問責，那些研究機構及基金大鱷便不可能像現在隨心所欲瘋狂捉鬼，洗倉潮也不會一浪接一浪，殃及無辜。