由財資市場公會負責的美元兌人民幣即期匯率定盤價，昨天正式面世，市場形容是里程碑，成為離岸人民幣匯價的重要基準，預期會帶動衍生工具發展。香港是得到中央認可的離岸人民幣中心，要發展一個有廣泛代表性的匯價指標，不可能沒有當局「祝福」，又怎會僅僅用於報價那麼簡單？當中少不免有政策風向標的用途，監控離岸市場運作。
昨天首個人民幣定盤價報六點四七五三，而人行公布的中間價則報六點四七五，兩者近乎平水，說是不太尋常也不為過。道理很簡單，內地或所謂的在岸人民幣匯價，是在有管理的基礎上由人行話事；離岸價則剛好相反，理論上由市場供求力量決定。當在岸與離岸價如此貼近，先不說是否意味着升值預期減退，至少反映離岸人民幣需求確實有所收斂。
對於這個判斷，還有其他途徑可以印證，就是點心債表現。現時不少金融機構均有編製離岸人民幣債券指數，以中銀香港的指數為例，自從六月初一度逼近一百零三之後便輾轉回落，跌至昨天的一百零一點五九，不要小看似乎毫不起眼的跌幅，已等於本月錄得接近百分之一點三的負回報，相對於平均只有四厘多的收益率，並非一個小數目。從另一個角度來看，憧憬人民幣升值而變得炙手可熱的點心債亦出現降溫迹象，可視為市場對人民幣需求有改變。
內地去年批准擴大本港的人民幣業務，在岸與離岸人民幣匯價經常出現很大差距，離岸價貴幾百點子並不罕見。值得注意的是，差距擴大一段時間後，也是中央出招的時候。例如去年底突然傳出貿易結算兌換額度用完，金管局隨即宣布幾招優化，意在遏抑投機；本港銀行對內地企業的貸款勁增，人行最近便發出通知，禁止非貿易用途的企業兌換。
從中不難看到，在岸與離岸人民幣匯價差距，與市場的升值預期、套利行為、投資需求，有着不可分割的關係。因此由本港銀行界合力推出本身的定盤價，並作為市場基準，取代個別銀行自行定價，應該是內地樂見的。如果銀行界以此為起點發展相關衍生工具，例如人民幣匯率期權、遠期外匯合約等，相信內地亦會樂觀其成。
香港是目前唯一被認可的人民幣離岸中心，大部分跨境貿易結算也是在這裏進行，要監控離岸市場運作，真是捨我其誰，把企業或個人的人民幣交易需求引導到銀行，將會是一家便宜兩家着，銀行業肯定會多了生意，而報價更透明和規範，亦方便內地當局監控。當然，這亦傳遞了一個重要訊息，就是在岸與離岸仍然被嚴格區分，離岸市場可以自由發揮，前提是切勿干擾內地的金融秩序。