鷹美國際（02368）公布截至今年三月底止全年業績，純利1.31億元，跌12.39%，每股基本盈利26.3仙，派末期息3仙。在公布業績後一天，鷹美股價應聲下挫，單日跌幅超過14%。
以上周五收市價1.8元計，鷹美現市盈率為6.9倍，如果把業績分開上、下半年來看，投資者就知道股價為何暴瀉。鷹美上半年營業額為6.61億元，毛利率25.7%，純利為1.1億元；下半年營業額為5.03億元，毛利率急跌5個百分點至20%，純利只剩2,000萬元，主因是下半年營業額下跌，毛利率亦下降，但行政開支卻較上半年為高。
同日亦有另一隻工業股公布盈警，就是巨騰國際（03336），該公司解釋指利潤大跌亦是由於原材料成本驟升、人民幣持續升值、勞工短缺加上中國強制提高最低工資等因素。鷹美及巨騰都是台灣公司，台灣工廠一直給予筆者的印象是成本控制很嚴格，即使是很多利潤空間不太大的行業如手機加工等公司，仍然可以生存。以此推論，如果連它們都在喊成本難以控制，實際經營情況之惡劣是可以想像。
工業股一直受市場忽視，不過因估值低，向下風險小，每年筆者都有推薦一些工業股。但此刻筆者卻認為，應盡量避免選擇工業股，主要原因是負面影響難以衡量。在過去的一個月，很多公布盈警的工業股都是市場沒預料到的，如果是產品價格下跌，投資者還有機會在網上查到，粗略猜到影響有多大，但人民幣升值、勞工短缺及提高最低工資這三個因素，影響程度很大部分是要看公司管理層控制成本功力，投資者是極難去量化影響。
此外，二、三線股在近兩個月跌了這麼多，找到優質而便宜股票的機會大增，投資者不必選擇不確定性那麼大的工業股。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票
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