內地與外圍氣氛雖然陰晴不定，但股市忽升忽跌，卻能為窩輪及牛熊證投資者帶來潛在的獲利機會。展望下半年，輪證投資者又應如何部署？兩位在輪證界享負盛名的「輪王」及「輪后」，為大家撥雲見日，精挑下半年的心水策略。
恒指今年首5個月的上下波幅僅2,345點，屬偏窄水平。從事衍生工具相關工作逾10個年頭的瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理于正人預期，港股下半年波幅有機會擴大，而恒指牛熊證是捕捉這波幅的理想工具，除了因為恒指牛熊證在過去兩年的成交，已大幅超越恒指窩輪外，其槓桿水平現時也屬理想，距離1,000點收回價仍有約15至20倍槓桿。當然，若市況繼續沉悶，選較貼近收回價（如600、700點）的牛熊證也未嘗不可，但要有被收回的最壞打算。
于正人續指，雖然截至目前暫未看到哪些股份或板塊，可成為下半年港股焦點，但假若下半年港股氣氛改善，內地通脹亦處可控制範圍，可預期港交所（00388）及中資銀行股很大機會再成為市場焦點。較穩健的投資者宜選貼價、引伸波幅低及中年期（如尚餘4個月到期）、街貨量在六成以下的相關認購證，另要留意發行商的品牌。
醉心衍生工具分析及投資的大和香港衍生工具部策略師張小喬表示，儘管現時恒指市盈率已跌至偏低水平，但歐債危機進程、內地A股走勢仍將主導港股第三季表現。她認為投資者要抓好獲利機會，先決條件是做好功課，留意外圍市況、港匯強弱等，並要在淡市中分注入市，控制好注碼，不要用多於5%的本金投資於衍生工具。
張小喬建議投資者下半年可特別留意和黃（00013）和中國平安保險（02318）的相關認購證。強勢股和黃下半年或分拆赫斯基能源在港作第二上市，料不時會成為資金炒作對象。現時和黃的場外期權及認股證的引伸波幅偏低，屬「抵買」水平，一般投資者可揀「雙低一中」條款的購證，即低引伸波幅、低溢價、中年期（如十一月到期），及選換股比率10兌1及少街貨的產品。
平保則是估值較低，及走勢相對落後的股份，惟其盈利增長理想，兼有旗下深發展與平安銀行重組獲批的憧憬。然而，由於平保認股證不屬主流證，因此投資者宜選莊家開價積極、中年期及低街貨的購證。
和記黃埔 （00013）
中國平安 （02318）
香港交易所 （00388）
中資銀行股
恒生指數