過去十年每年由七月底至年底這段期間，金價只有○八年出現過3.07%的跌幅，其餘九年都是報升的。另一方面，過去十年每年由五月底至七月底這段期間，有六年是報跌的，十年平均亦報跌1.03%。一位名叫Jeffrey Cooper的評論員，上周四就以「市場會否重複○八年」為題評論美國股市。
所謂○八年會否重演其實是通縮會否再現的問題。就以金市為例，金甲蟲指數對金價的比率上周末跌至0.32的低水平，有向○八年十月低位邁進之勢，也是通縮憂慮加深的反映，惟截至本月十五日，美國貨幣基礎又增至26,794.94億美元的新高，很難想像大印鈔票下會有通縮。
黃金過有對抗債務危機的功能，上周以歐元計算的金價再升近歷史高位，假若美國未能對國債上限達成協議，美國發生主權債務危機，屆時金價相信會再創新高。
目前金市仍以上落市去觀望上述各事態的發展，現時金價在1,510至1,551美元間波動，基調偏好。除非金價跌穿1,470美元水平，否則通脹預期仍較佔上風。
金榮財富管理首席基金經理 史理生
（作者為註冊持牌人士）