全球金融危機迄今已逾三年，美國經濟復甦仍步履蹣跚。與以往歷次衰退後的復甦相比，美國這次反彈力度屬最低。房地產調整是次按危機的直接成因，而目前美國房價仍未止跌，自○七年以來斷供個案不斷上升，現時仍沒有改善迹象。
房地產對美國經濟到底有多大影響？首先房地產是美國經濟支柱，其總市值是GDP的兩倍；其次房地產及其相關活動佔GDP的27%；房屋貸款達14萬億美元，佔銀行總貸款比重三分之一。可以說，如沒有房地產配合，經濟復甦只屬癡人說夢。
美國從政府到個人負債累積至危險程度，金融海嘯後，財赤已逾14萬億美元。正如波士頓大學教授Laurence Kotlikoff所言，美國實際上正邁向破產。
美國消費主義盛行，在經歷金融危機打擊後，美國勢必逐步收縮金融等虛擬經濟領域，重新重視實體經濟，擴大對實體經濟方面的投資。然而，重建產業結構，說易行難，不僅需大量、長期的投資和建設，更需對現行結構和體系進行艱巨的調整和改革，兩者非一時三刻便有成效。這也是目前失業率居高不下，就業難望改善的原因。
美國經濟積弱趨勢短期難變，如此情況下退市，無疑是雪上加霜，美國政府海嘯以來所推行的經濟政策，始終未脫美國歷來處理經濟失衡的一貫做法，僅靠反覆使用量化寬鬆措施，故QE3看來已無可避免了。
金榮財富管理首席基金經理 史理生
（作者為註冊持牌人士）