隨着內地人均消費水平提高，以及經濟持續發展的大前提下，內地家具行業近年高速發展，競爭亦愈來愈激烈，故近年來業內企業均積極擴大規模及提升形象，適時進入高端產品市場，尋求新的增長點，而當中敏華控股（01999）的營運模式就獲明顯改善。
敏華主要業務為製造及銷售梳化、床墊及床上用品，出口至美國及歐洲等海外市場客戶，同時亦在內地銷售。旗下主要品牌「芝華仕」主要出口予美國及歐洲，其美國客戶為大型家具零售商，如Rooms To Go、American Signature等。根據美國著名傢俬雜誌Furniture Today表示，按付運價值計算，敏華於美國市場的排名，從○九年的23名大幅提升至去年第10名；從增長率來看，去年整體行業增長率只達7.8%，而集團去年付運按年則升48%，成為去年度美國家具企業銷售增長速度排名第一，由此反映集團規模正以高速膨脹。
正因集團定位良好，截至去年九月底止中期業績，營業額及盈利分別增長49.2%及45.7%，至19.79億元及3.72億元，受惠於旗下產品定價及組合的提升，期內毛利率升2.7%至44.1%。此外，於內地發展亦是集團另一未來增長亮點，截至去年九月底止，敏華於內地擁有353家「芝華仕」品牌店，當中包括246家分銷店舖及107家自營店舖，而為了加大於內地市場的知名度，集團計劃今年將零售店的數量增加至400家以上，相信有助提高其市場份額。
產能方面，集團目前休閒梳化年產能約為51.6萬套，其惠州的第三期廠房將於今年投產，年產能將增至81.6萬套。此外，江蘇的廠房料於一三年投產，屆時將年產能提升至111.6萬套。估值上，集團今年預測市盈率約為11.5倍，以其品牌定位及於內地發展步伐加快的大前提下，估值吸引，目標價11元。
時富資產管理策略師 李韻儀
（作者為註冊持牌人士）