樊綱：人幣升值快見頂

雖然市場普遍看好人民幣前景，但長遠升值非必然，人行貨幣政策委員會前委員樊綱指出，去年至今人民幣已升值5%，計及4%的通脹因素，人民幣「實際升值」幅度達9%；假如未來保持此驚人速度，人民幣在兩、三年便完成升值。他補充，人民幣升值需考慮本地及外圍情況，目前而言升值空間有限，不過相信今年升值方向不變。

人幣產品需求或改變

國際貨幣基金組織香港代表Sean Craig表示，市場對人民幣升值的憧憬，令離岸人民幣不斷增加，相關產品亦受市場追捧；但這現象難以持續，假如升值步伐減慢，市場對相關產品的需求可能改變。

滙豐亞太區行政總裁王冬勝亦認為，人民幣不會無了期升值，當升至平衡點便會停下來。

有傳內地財政部點心債即將重來，道瓊斯引述消息指，財政部計劃第三度來港發人債，金額亦較前兩次為高，達100億元。鑑於今年面向散戶的點心債仍少，假如第三輪財政部點心債仍供散戶認購，相信市場會有濃厚興趣。

然而市場熱捧或增加點心債風險。Craig認為，投資者購買其他貨幣的債券時，往往考慮到其背後的資產質素，假如投資者單為捕捉人民幣升值而購人債，或會令人債定債偏離現實，並因此帶來風險，故人民幣產品未來繫於產品自身質素的增長，這亦取決於人民幣開放的速度。

人幣僅「區域化」階段

除了人民幣升值憧憬帶來的風險外，樊綱表示，現時內地人民幣貿易結算集中於進口，出口仍以外幣結算為主，在貿易順差下，內地的外匯儲備不斷增加，若外幣貶值將蠶食外儲的購買力，形成人民幣國際化另一個風險。

目前人民幣資本帳仍未完全開放，樊綱指出，人民幣在未能完全自由兌換下走向國際化，與其他貨幣的國際化歷程截然不同，目前是「摸着石頭過河」的階段，雖然香港作為離岸中心的進程理想，但只能說人民幣是「區域化」或「香港化」階段。