雖然成交金額仍然少得可憐，但上周恒指在試穿22,600點後，便迅速反彈。連近日對大市悶局埋怨多多的我，也不得不看看要否追買甚麼。在這次下試過程中，滙控（00005）和中移（00941）股價反而跑贏大市，好像是為大市煞車，有秩序下跌。上周四、五，更見基金大戶開始出手，內房股如中國海外（00688）、碧桂園（02007）和雅居樂（03383）都有積極買盤。汽車股龍頭東風（00489）、民營汽車生產商吉利（00175）以及珠寶股如周生生（00116）和英皇鐘錶（00887），亦有大戶累積。買汽車股的邏輯暫時想不出來，買手錶珠寶零售股，就可能是為彤叔準備上市的周大福造勢。但據聞周大福上市時間表應在九月之後，現階段便造勢是略嫌過早。
招股書厚度媲美百科全書的嘉能可（00805），上周五收市價重上香港招股價水平，亦可能反映大戶短期看好大市。因為如此巨無霸級的IPO，絕非一些散兵游勇可以有本事把其股價推高。
說起新股，其市場還是乍暖還寒，巨無霸和名氣股如嘉能可和上海醫藥（2607），沒有為認購者帶來甚麼利潤。連史上超額倍數最強的米蘭站（1150），雖然首日收市價大升65%，但根本是一手難求，股價再飛升也與一眾普通股民無甚關連。尚幸沒有掛牌後追入，否則現階段可能更惆悵。但無可否認，自己也有點後悔沒認購一張「頂頭槌飛」。
無可否認，米蘭站集資額超小，有一定知名度，加上招股期前已做足造勢工夫，認購反應熱烈實非偶然。筆者亡羊補牢，認購了集資額比米蘭站還要小的正業國際（03363），望能追回一局，奈何執筆之時，傳來該股公開招股部分已超額100倍以上，有說更可能高達300倍。若然屬實，獲配股份數量仍屬偏低，升幅再大也所賺無幾。說實在的，看到上兩周的二三線股的洗倉潮，貿貿然因某隻新股市值小而去認購，亦着實有點冒險。
話說回來，大部分財經傳媒在提及二三線股暴瀉時，只是簡單的說句「基金洗倉」，並沒有交代原因。筆者相信，這是源於美國證監會去年開始調查透過借殼方法（Reverse-Merger 或 Backdoor-listing）到美國上市的中國公司帳目問題。大部分這類公司被揭發上市帳目不符，部分甚至被揭發公司業務為子虛烏有。有些美國的財經博客和較有經驗的投資者，早就在二○○九年開始沽空這類股份。
由○七年一月至一○年三月，共有159間中國企業用借殼這種較寬鬆的方法到美國上市，同期以正規方法申請成功的則只有56家。近日，這些借殼股份問題幾達一發不可收拾地步，由今年三月計起，共有24間這種公司發生審計師辭職或帳目問題。由一○年十一月計起，彭博編制的美國中資借殼股指數更跌近41%。這個不信任潮更在五月二十四日到達高潮，在○一年以沽空美國史上最大假帳公司安隆（Enron）成名的對沖基金經理錢隆斯（Jim Chanos)，在接受彭博電視訪問時更直言，只要借得到貨，他會儘量沽空這些股份。相信就是這股由美國吹來香港的不信任票，導致外資把二三線股清倉，甚至沽空的主要原因。
申銀萬國聯席董事 鄭家華