Smart Money：科技基金邁向黃金十年

晉裕環球資產管理投資研究部分析員黃文傑稱，科技由過往僅是改善生活的產品，演變成現在的生活必需品；科技企業由以往盈利追不到估值，到現在出現估值追不到盈利，皆反映科技行業前景樂觀，預期未來10年將是領導大市的板塊。其中，新興市場對科技需求龐大，是板塊的增長動力。

回報潛力超出風險

亨德森遠見環球科技基金基金經理奧葛曼（Stuart O' Gorman）表示，目前科技板塊正處蜜月投資期，市場的回報潛力已超出風險。

他解釋，儘管近年美國企業對科技的投放呈上升趨勢，但現時美國私人企業在科技上的固定投資佔美國國內生產總值（GDP）的比例約4%，較歷史近4.5%為低，意味着科技投資尚未追上經濟發展，與科網泡沫時科技投資高於歷史軌道逾一個百分點截然不同。

奧葛曼指出，現時科技企業有充裕的現金流，可以專注提升盈利增長和擴張業務，加上良好的資產負債狀況，令股份更具有防守性，如據瑞信截至去年底資料，在MSCI全球行業指數中，科技板塊的淨現金佔總市值的6%，是唯一錄得正值的行業，領先於保健（-8%）、能源（-14%）、消費必需品（-19%）及公用（-88%）等行業。

預測市盈率見吸引

此外，雖然科技股的盈利預測上調幅度大，但目前估值相對其他行業吸引，MSCI環球科技業指數預測市盈率，曾於科網熱潮時高於MSCI環球指數的預測市盈率約2.3倍，但現時兩者估值相若，且是近13年來較低水平。

以亨德森遠見環球科技基金為例，蘋果公司是最大持股，佔基金組合9.5%（截至三月底）。奧葛曼喜歡蘋果公司，因它是制訂價格者，而不是接受價格者，擁有優秀的品牌和產品，並具規模效益。現時基金看好的科技主題包括電子商務、網上廣告開支、系統連接、及價值的大型股，並專門揀選科技或結構性門檻高的行業、被市場低估、及未反映優良增長潛力的股份。

然而，根據晨星（亞洲）資料顯示，科技股票基金中，三年年均表現以富蘭克林科技基金的12.26%升幅跑贏同儕。截至三月底，基金的最大持股同樣是蘋果公司，但佔比僅為3.89%，較亨德森基金的分散。

黃文傑表示，兩基金比較，以亨德森遠見環球科技基金爆炸力較高，亦較波動，適合進取型投資者；相反富蘭克林科技基金由於持股較分散，有助減低跌市時的跌幅，適合較穩健的投資者。