麥格理發表研究報告,指儘管近日媒體報道有關雨潤食品(01068)的負面新聞,但相信僅屬個別事件,而集團目前產能仍處於充裕水平,產量亦維持強勁增長,故維持給予十二個月目標價32.3元,重申跑贏大市的投資評級。
報告指出,近日有媒體報道,一間位於安徽合肥的五星級酒店發現在雨潤牌火腿肉中含有包裝塑料及金屬扣,酒店方面懷疑雨潤曾把過期的火腿肉重新包裝後再推市場出售。
然而,雨潤與麥格理會面時,則否認曾把過期火腿肉重新包裝並再出售,主要是由於集團旗下的低溫肉類製品一般是接到顧客定單後才生產,故廠房並沒有低溫肉類製品的存貨;同時,集團亦不接受顧客退回將近到期的肉類產品,因此在廠房中沒有多餘的肉類製品存貨,能用以重新包裝並再次推出市面。
不過,雨潤卻承認,是次在火腿肉中發現有包裝塑料,是由於在生產過程中有所疏忽導致,但強調今次事件是絕無僅有,而集團管理層亦在事發後到訪有關酒店處理事件,並期望今次僅屬個別事件,與食品安全無關。
報告續指,該行仍然認為內地食品行業持續面對食品安全及傳媒負面報道等挑戰,而即使今次事件屬一次性,短期內仍然會對集團今年的低溫肉製品銷情有所影響,但相信有關的不利因素已反映在股價上,加上在集團產能仍然充裕,以及產量持續錄得強勁增長的情況下,其前景仍然正面。
總括而言,該行維持給予十二個月目標價32.3元,相當於未計政府補貼及不利集團的負面報道等因素的一二年預測市盈率17.5倍,同時亦較內地消費食品股平均21.5倍有18.5%折讓,而投資建議則維持跑贏大市。